【大行报告】景顺：黄金再次闪耀，价格能升至多高？

财华社3月28日讯，景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭昨日发表一篇观点文章，题目是“黄金再次闪耀，价格能涨到多少？”他在文章里谈了最近黄金价格的情况及看法。

赵耀庭指出，近年来表现优异的各类资产近期均遭受了不同程度的挫败。然而，只有一种资产是例外，那就是黄金。

他指出，自年初起，黄金呈现出强劲的上升趋势，成为表现最为出色的资产之一。他坚信黄金尚未触顶。

赵耀庭认为，受以下多方面因素影响，黄金在传统避险资产中脱颖而出：

一、美国近期的关税和其他政策的不明朗因素显著推动了黄金作为避险资产的需求；

二、但除了短期策略性需求外，结构性和长期的因素在发挥作用；

三、随着美国重新调整其全球角色，一个新的世界秩序正在形成；

四、美元和美国国债表现异常：即使美国国债表现优异，美元仍然下跌，而美国风险资产则表现不佳；

五、德国国债等其他主要债券收益率上升，因为财政刺激有助于抵消美国的经济收缩；

六、面对经济和地缘政治的不明朗，传统避险资产如美元和欧洲主权债券最近表现令人失望；

七、在变化的环境中，投资者在寻求「已知的已知」（known knowns）或避险资产，例如没有或极少对手风险、流动性风险或信用风险的全球储备资产。

赵耀庭补充，央行购买和投资需求，亦影响了黄金价格。为了减轻未来货币储备武器化的影响，央行一直在购买黄金并将现有黄金储备遣回国内，以实现多元化。如果各国央行保持购买黄金的节奏，预计黄金价格将继续受到支持。

他指出，最近几周，随着投资者评估了对美国经济增长的担忧，以及相关的实际收益率和美元下跌，黄金ETF持仓有所增加。

赵耀庭认为应该增持实体黄金。黄金长久以来被全球视为避险资产，在应对全球紧张局势和不确定时可发挥一定作用。央行对黄金的持续需求，加上来自印度和中国等地机构和散户投资者更大需求，可能为贵金属创造有利条件。

他强调，即使俄乌达成和平协议，欧盟仍可能感到威胁，尤其是如果该协议仅由美国和俄罗斯单独协商达成。世界秩序的格局似乎正在改变。这些地缘经济和地缘政治的结构性转变，可能会透过去美元化趋势和市场对上升风险溢价的看法来呈现。黄金是一种多元化的财富储备工具，将其作为平衡投资组合中的一部分有其道理。