【窥业绩】券商股业绩不俗，2025年机会怎么看？

近日，中信证券（600030.SH）披露了2024年度业绩快报,公司实现营收637.89亿元，同比增长6.19%，实现归母净利润217.04亿元，同比增长10.06%。

如果以前三季度业绩数据推算，中信证券第四季度单季的营收为176.47亿元，环比增长10.58%，归母净利润为49.05亿元，环比减少21.26%。

方正证券非银分析师认为，2024年第四季度权益市场震荡走势、市场股权承销规模仍同比下降，也是拖累中信证券单季利润略低于预期的主要原因。

但总的来说，中信证券的全年业绩仍可圈可点。公司在前两年净利润连续负增长后，目前迎来了止跌回升。

1月20日，A股的中信证券微涨0.33%，港股的中信证券（06030.HK）亦涨1.2%。

另一巨无霸券商招商证券（600999.SH）也披露了业绩快报，公司2024年实现营收208.72亿元，同比增长5.30%，实现归母净利润103.67亿元，同比增长18.29%。公司经过前两年的低迷，归母净利润重返百亿规模。

第四季度，招商证券实现营收65.93亿元，环比增长40.76%，实现归母净利润32.17亿元，环比增长33.93%，增速明显上了台阶。

有分析师认为，在“924”政策驱动之下，资本市场复苏，四季度招商证券的业绩得到明显改善。

1月20日，公司股价上涨1.4%，港股招商证券（06099.HK）亦涨1.13%。

此外，其他券商多数也“捷报频传”，比如国元证券（000728.SZ）发布业绩快报，2024年度实现营业收入78.39亿元，同比增长23.34%；实现归母净利润22.85亿元，同比增长22.33%。公司表示，业绩增长主要源于自营投资规模扩大、增配固收和高股息产品，以及证券市场转暖客户交易结算资金增加等。

山西证券非银分析师表示，自营业务成为券商实现盈利的“胜负手”，在2024年固收牛市行情下，上市券商业绩预期较为乐观。

还有东兴证券（601198.SH）发布预告，预计2024年度实现归母净利润14.50亿元至17.00亿元，同比大幅增长76.89%至107.38%，业绩增长主要归因于公司投资业绩大幅增长，财富业务及资产管理业务稳步发展。可以看到，相比头部券商的稳扎稳打，中小券商的业绩弹性明显更大。

总体来看，目前多数券商业绩均出现改善，虽然还有券商未公布2024业绩情况，但不少机构表示乐观。

国泰君安非银研究此前曾预计，43家上市券商2024年调整后营业收入同比增长7.18%至4383.75亿元，归母净利润同比增长14.03%至1466.30亿元。其中，四季度业绩在股票市场提振下环比、同比显著改善。

平安证券非银首席分析师认为，证券行业业绩拐点已现，2024年净利润有望实现正增长。预计2024年及2025年，市场回暖背景下，券商自营业务率先修复，经纪、信用、资管业务增长可期。在中性假设下，预计2024年、2025年证券行业净利润同比分别增长10%、16%。

甬兴证券研究亦表示，展望2025年，在逆周期政策加码和流动性进一步宽松的预期下，资本市场有望保持活跃。中长线资金的引入将进一步推动市场机构化、产品化，券商泛财富管理业务或迎来契机，行业景气度有望持续上行。预计2025年券商板块业绩同比增长10.3%。