降温旺季预期+持续回购！波司登（03998.HK）迎估值修复

10月8日，波司登(03998.HK)再度走高，截至收盘，报4.27港元/股，涨幅为4.53%，成功录得4连涨。

近期全国范围气温下降，市场对羽绒服旺季销售预期升温，叠加公司持续回购股份彰显发展信心，股价迎来估值修复。

气温下行+持续回购，双重利好催化行情

波司登今日走强主要有两方面催化：一是季节性因素，十月以来全国多地气温明显下降，北方部分地区已提前入冬，市场预期羽绒服传统旺季即将来临，波司登作为行业龙头有望受益；

二是，公司持续回购彰显长期发展信心。自8月至今，波司登已累计开展十余次股份回购，仅10月7日单日便回购200万股，耗资811.19万港元。常态化的回购操作，也为股价提供了一定支撑。

行业景气稳健，龙头份额持续提升

行业层面看，2026年羽绒服行业整体保持稳健增长，高端化和功能化趋势明显。而波司登作为国民羽绒服第一品牌，在品牌升级、渠道优化和产品创新方面持续发力，市场份额稳步提升。

业绩端，波司登经营基本面稳健。2026财年（截至2026年3月31日止年度）公司实现营收273.5亿元人民币，同比增长5.6%；归母净利润39.94亿元，同比增长13.7%，盈利表现亮眼，整体经营韧性凸显。

同时公司持续推进高端化转型，产品均价从千元级别稳步提升至两三千元区间，顺利切入中高端市场，带动整体毛利率与盈利质量优化。目前公司毛利率稳定在57.2%的高位水平，盈利能力领跑行业。

从竞争格局来看，国内羽绒服赛道行业集中度显著高于普通服饰品类，波司登龙头地位稳固，短期难以被撼动。不过行业挑战依旧存在，加拿大鹅、盟可睐等国际高端品牌持续加码中国市场，对公司高端化布局形成竞争冲击；同时，国内宏观消费复苏节奏偏弱，居民可选消费意愿有待修复，一定程度上制约公司高端化战略推进速度。

作为国内羽绒服行业标杆企业，波司登拥有深厚的品牌积淀、稳健的盈利能力，综合基本面扎实，具备角逐港股权威榜单的实力，能否成功入围第十三届港股100强候选名单，备受市场关注。

据悉，港股100强评选活动自2012年举办以来，始终以科学的评价标准评选香港主板最具投资价值的上市公司，已成为香港资本市场价值标杆。目前，第十三届港股100强评选活动已正式启动，拟将于2026年11月26日在香港会展中心举行颁奖盛典。更多评选信息及报名方式，请关注港股100强官方网站。