【百强透视】股价跌超4成！广合科技（01989.HK）又迎“解禁大考”！

9月16日，港股高端印制电路板龙头广合科技（01989.HK）遭遇高开回落，截至发稿时间，跌幅为0.33%，股价现为120.6港元/股。

自今年3月上市以来，该股借AI算力赛道风口一路冲高，最高触及221.257港元，随后随半导体板块整体震荡回落，当前股价较高点累计回撤约45%。

更令投资者关注的是，广合科技即将迎来上市满半年的首批解禁窗口，限售股份解禁流通或将进一步放大股价短期调整压力。

根据公告，广合科技控股股东所持限售股份锁定期分别至2026年9月19日、2027年3月19日；基石投资者禁售期同样于2026年9月19日（星期六）届满；相关股份将自2026年9月21日（星期一）起正式解禁流通。

在当前股价处于阶段低位、市场交投趋于谨慎的背景下，大规模解禁预期无疑给市场情绪再添一层顾虑。参考港股次新股的普遍运行规律，解禁窗口前资金往往提前避险，叠加本次解禁包含控股股东与多家基石投资者，后续减持意愿存在不确定性，广合科技短期想要重回高点，仍面临不小压力。

回到基本面，作为国内高端PCB赛道的核心厂商，广合科技深度聚焦服务器、数据中心领域，是全球AI服务器PCB供应链的核心参与者，深度绑定海外头部云厂商与主流服务器品牌。

受益于全球AI算力建设浪潮，AI服务器对高层数、高精密PCB需求爆发，广合科技订单持续饱满，产能维持高位运行，产品结构加速向高附加值的AI服务器PCB升级，业绩显著提升。

2026年上半年，广合科技实现收入为43.9亿元，同比增长81.0%；净利润为9.56亿元，同比增长94.4%。现金流方面，截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为26.4亿元，较2025年底增长408.4%；经营活动现金流为9.37亿元，同比增长106.8%。

尽管业绩亮眼，但市场显然对当前估值仍存谨慎态度，核心担忧集中在三点：

一是PCB行业具备强周期属性，若AI服务器需求增速边际放缓，公司订单与业绩弹性将直接承压；二是高端PCB赛道产能逐步释放，行业竞争持续加剧，存在价格战挤压盈利空间的风险；三是本次解禁股份规模较大，尤其是控股股东股份分批次解禁，后续减持节奏存在不确定性，短期筹码供给压力或持续压制股价。

不可否认，作为AI算力产业链上游的核心PCB标的，公司深度受益于全球AI基建浪潮，长期成长空间清晰，同时产品技术壁垒较高，客户结构优质，基本面具备较强支撑。只是短期来看，股价较高点近乎腰斩后仍处于震荡整理阶段，叠加9月首批解禁窗口临近，资金避险情绪持续升温，股价大概率仍将维持震荡格局。

另值得一提的是，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动。广合科技作为港股高端PCB赛道代表企业，深度绑定AI算力产业链，业绩弹性突出，具备半导体硬科技赛道参评代表性；但股价波动幅度较大，解禁带来短期筹码扰动，或将对综合评分形成一定制约。