【百强透视】顺丰控股（06936.HK）大手笔融资100亿，股价再度下挫

9月16日盘前，顺丰控股(06936.HK)发布公告，通过间接全资海外子公司订立认购协议，拟发行两笔离岸人民币保证债券，合计募资规模100亿元人民币，这也是顺丰历史上首次大规模发行离岸人民币点心债，公司借助境外低成本资金，用于债务再融资及/或集团一般经营用途，市场关注重资产物流巨头的债务结构优化与资本开支节奏。

9月16日，港股顺丰控股股价持续走弱，截至发稿跌0.9%，A股的顺丰控股（002352.SZ）跌1.8%。

具体来看，顺丰控股拟发行本金总额均为人民币50亿元的2029年债券及2031年债券，由顺丰控股提供无条件及不可撤销担保。2029年债券票面利率为1.75%，到期日为2029年9月22日；2031年债券票面利率为1.85%，到期日为2031年9月22日。两笔债券均自2026年9月22日起计息，每半年于每年3月22日及9月22日支付，发行价为本金额的100.00%。

本次债券承销阵容包括汇丰、工银国际、中银香港、中信里昂、中金等二十余家机构，机构参与较为踊跃。

分析人士认为，2026年离岸人民币点心债市场热度较高，境外人民币融资成本处于低位。本次3年期票面利率1.75%、5年期票面利率1.85%，体现市场对顺丰主体信用的认可。通过境外发债，丰富公司融资渠道，拓宽投资人基础，适度分散境内融资的集中度。

顺丰属于重资产物流企业，需要持续投入航空机队、转运中心、仓储网络、跨境物流基建；同时快递行业价格竞争持续，资本开支、营运资金占用规模较大。本次融资将用于再融资，置换部分高息存量债务，拉长整体债务久期，优化公司整体债务结构，平滑偿债压力。

当前，国内快递行业价格竞争持续，同时顺丰加快跨境、国际物流业务布局；此前公司已经与极兔实施交叉持股，布局海外市场。充足的资金储备，有利于应对国内市场竞争，同时支撑跨境业务拓展。

不过也有谨慎的机构指出，债券发行存在交割前置条件，存在发行失败的风险；本次属于债务融资，并非股权融资，会增加集团有息负债总规模，后续需要按期还本付息。快递行业竞争激烈，如果主业盈利不及预期，持续举债会放大财务压力。

值得一提的是，顺丰控股作为国内综合物流龙头港股标的，能否获港股100强研究中心评委会青睐，入围第十三届港股100强候选榜单，值得市场期待。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。