道琼斯工业平均指数下跌，收益率抢在美联储明日加息前上行

• 道琼斯工业平均指数跌至 52,000 点下方，跌约 450 点，因美联储前收益率突破 5%
• 美联储定于周三加息四分之一个百分点，为自 2023 年 7 月以来首次，定价概率为 92.5%
• 美国国债回购规模三倍增至 60 亿美元，自 8 月 19 日以来 10 年期收益率上升 0.4 个百分点

道琼斯工业平均指数交投于 52,000 点下方，跌约 450 点，距离美联储自 2023 年 7 月以来首次预期加息还有一天。期货市场的押注显示，加息四分之一个百分点的概率为 92.5%，因此周三的投票并不是新闻。真正发生变动的是 10 年期美国国债收益率，也就是政府为期十年的借款成本。周二该收益率触及 5.04%，为 2007 年以来最高水平，而这也是道指成分公司及其客户的借贷利率。另一项则由美联储设定。

市场只差三分之一个百分点，美联储则是四分之一个百分点

美联储利率是银行隔夜资金的成本，预计周三将从 3.50-3.75% 上调至 3.75-4.00%。10 年期收益率则是抵押贷款、汽车贷款和公司债券的定价基准，而不是美联储利率。该收益率已连续五个交易日上升，四周内接近上升了三分之一个百分点，而委员会尚未投票。

这使得指数出现分化。四分之一个百分点首先是银行事件。摩根大通（JPM）和高盛（GS）支付并收取隔夜利率，而由于该指数按股价加权，这两家公司合计约占指数的六分之一。

三分之一个百分点则是其余 28 家公司的客户事件。它决定了客户为房屋或工厂融资所支付的成本，而客户自 8 月以来一直在支付这一成本。周三的加息伴随着声明和新闻发布会，而债券市场的变动则没有这两者。

一个月的国债回购买来了更高的收益率

美国财政部于 8 月 19 日表示，将至少把回购规模翻倍，即把其回购自身 10 年至 30 年期债务的操作规模从每次 20 亿美元提高到 40 亿美元。当天下午，10 年期收益率降至 4.64%。9 月 9 日，财政部将当周的操作规模提高至 60 亿美元，当天收益率升至 4.85%，指数则下跌约 400 点。

9 月 10 日的操作中，财政部从持有人挂牌出售的 104.9 亿美元中接纳了 51.9 亿美元，因为财政部不愿支付对方要求的价格。美国财政部长斯科特-贝森特上周表示，美国国债市场状况非常好，而且现在他是主导者，后来他又淡化了这一说法。周二，10 年期收益率触及 5.04%，而当天上午他原定出席众议院金融服务委员会。回购原本旨在压低的利率，正是该指数客户所支付的利率。

美联储将通过提高银行隔夜借款成本来回应供应管道关闭

此次加息落在一个经济体上，纽约联储制造业调查周二降至 7.6，低于预期的 14.75，也低于 8 月的 20.6。周四公布的费城联储调查预计将从 47.4 降至 30.5。这些调查询问工厂订单是否在增加，而订单正是卡特彼勒（CAT）和 3M（MMM）等公司销售的对象，卡特彼勒按股价计算约占该指数的十分之一。

截至 8 月，消费者价格同比上涨 3.4%，其中燃料贡献了很大一部分，而这正是此次加息所回应的通胀。西德克萨斯中质原油（WTI）价格接近每桶 104.00 美元，布伦特原油接近每桶 108.00 美元，这对除雪佛龙（CVX）之外的指数所有成分股来说都是成本线。沙特阿拉伯在其指责伊朗支持的伊拉克团体发动袭击后，关闭了运送其原油穿越霍尔木兹海峡的管道，而一些沙特消息人士称修复时间将超过一个月。投票将在下午进行。

周三的加息已在 6 月份写入

该决定将于周三 GMT时间18:00 公布，预测显示美联储利率区间上限将从 3.75% 上调至 4.00%。这将是主席任内的首次加息，也是自 2023 年以来该指数两家银行隔夜拆借利率的首次上调。期货市场预计到 12 月还会再加息一次，到 3 月再加息一次，并且到 2027 年底利率将维持在 4.25% 或更高。

委员会 6 月份的预测，即显示每位成员预计利率水平的点阵图，已经包含了这一结果。2026 年底的中值为 3.8%，2027 年底为 3.6%，在提交预测的 18 位成员中，有 9 位预计今年至少会加息一次。市场如今已经超越的这张图有 18 个点，但没有主席，因为他选择不提交预测。

同日 GMT时间12:30 公布的零售销售预计在此前下降 0.6% 后增长 0.8%，按美元计。剔除燃料、汽车和建筑材料的控制组在 7 月份下降了 0.4%，且没有预测值。周四公布的房屋开工预计为 131 万套，高于 123.9 万套，这是 Home Depot（HD）客户在 8 月份的首个数据。美联储一位理事将于周五 GMT时间07:30 发表讲话，随后是 GMT时间13:15 公布的 8 月工业生产，预计增长 0.3%。

水平和偏向

阻力位：今日高点略低于 52,400 是第一道障碍。接近 52,700 的 50 日指数移动平均线（EMA）是上限，该指数如今已连续四个交易日未能重新站上该水平。53,000 是下一个阻力位，最后一次交易于 9 月 8 日。

支撑位：今日低点略低于 51,900 是第一道支撑，而且已经低于周四低点。7 月下旬略高于 51,500 的底部才是关键，51,000 是其下方的下一个整数关口。

偏向：在接近 52,700 的 50 日 EMA 形成上限的情况下，整体偏向看跌，7 月下旬略高于 51,500 的底部是第一目标，51,000 是第二目标。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）这一动量指标读数接近 36，且仍指向下方，因此抛售尚未耗尽。日线收盘重新站上 50 日 EMA 将使这一判断失效。

道琼斯日线图