【IPO追踪】八马茶业（06980.HK）上市后首份中报出炉，股价一度涨超15%

8月18日盘后，号称“高端中国茶第一股”的八马茶业（06980.HK）发布登陆港股之后的首份中期业绩。财报显示营收利润双双大幅增长，利润增速显著跑赢营收。

二级市场反应积极，8月19日，公司股价一度大涨超15%，收盘涨11.54%，报29港元，市值24.61亿港元。

根据八马茶业披露的未经审核中期业绩公告，2026年上半年集团实现营业收入14.02亿元（人民币，下同），同比增长31.8%；毛利7.65亿元，同比增长30.3%，整体毛利率54.6%，同比小幅下滑0.7个百分点，公司解释主要受仓储运输成本上涨影响。

公司期内利润1.98亿元，同比大幅增长64.8%；基本每股收益2.33元，董事会提议派发中期股息每股1.2元（含税），分红力度较强。利润高增主要来自费用管控，销售及营销开支、行政开支占收入比重同比回落，带动整体净利率抬升，但广告宣传投入增幅高于营收增速，品牌投放仍在加码。

渠道结构层面，报告期内公司线下收入8.86亿元，同比增长29.7%，占总收入63.2%；线上收入5.12亿元，同比增长36.1%，占比提升至36.5%，电商、直播、即时零售成为线上增长核心驱动力，截至6月末，线上粉丝规模突破4100万。

截至6月末，全国门店合计3845家；其中加盟店3619家，净增81家；直营店226家，上半年净减少9家，门店扩张重心进一步向加盟模式倾斜，线下增长主要来自加盟商拿货以及大客户定制礼赠订单拉动。产品端乌龙茶增长亮眼，白茶、绿茶有所承压；存货规模维持高位，茶叶原料储备与库存周转是行业需要持续关注的指标。

放眼国内茶叶行业，国内茶产业体量庞大，但长期呈现“有品类、少全国性大品牌”的格局，市场高度分散。消费端分为礼赠、商务、日常饮用多元场景，礼赠需求容易受宏观环境扰动；加盟模式可以快速铺开店面，但同时对加盟商管理、终端动销、库存管控提出很高要求。线上直播、即时零售打开新增长空间，但行业竞争激烈，原料价格波动、存货贬值风险、新品培育难度都制约茶企盈利天花板。

对于八马茶业未来前景，市场观点呈现一定的分歧。有乐观的机构指出，八马茶业是国内头部全品类茶品牌，线下门店网络覆盖全国，线上渠道高速成长，公司本期利润大幅提升，分红回报股东意愿较强，整体基本面较为稳固。

但也有谨慎的观点认为，其一，公司本期毛利率小幅下行，盈利质量需要持续观察；其二，公司业绩高度依赖加盟体系，加盟商动销、退出风险需要警惕；其三，国内茶叶市场格局分散，同业竞争激烈，打造全国性茶叶品牌难度较大；广告营销持续大幅投入，若投放转化不及预期，或将侵蚀未来利润。

值得一提的是，八马茶业作为消费赛道核心港股标的，在业绩增长的背景下，能否获港股100强研究中心评委会青睐，入围第十三届港股100强候选榜单，值得投资者期待。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。