欧元在欧洲央行、日本央行加息押注相互碰撞之际对日元企稳

• 欧元/日元周三交投于184.70附近，日内几乎持平。
• 日本利率上升预期支撑日元，而财政担忧限制其升值。
• 欧元区通胀持续高企也增强了欧洲进一步收紧货币政策的预期。

截至发稿时，欧元/日元周三交投于184.70附近，日内下跌0.03%。由于市场对日本央行（BoJ）再次加息的预期升温，日元（JPY）获得支撑，而欧洲央行（ECB）进一步收紧货币政策的前景则继续为欧元（EUR）提供支撑，因此该货币对难以找到明确方向。

在日本方面，投资者正加大对日本央行未来几个月再次加息的押注。据路透社报道，日本央行最早可能在9月加息，而隔夜指数掉期显示这一举措的定价概率约为80%。这些预期支撑了日元，并暂时限制了欧元/日元的上行空间。

投资者现在等待日本周五公布全国消费者物价指数（CPI）。如果通胀持续高于日本央行2%的目标，可能会强化进一步收紧货币政策的预期，并提振日元。

不过，围绕日本公共财政的担忧限制了该货币的升值。日本首相高市早苗提议将食品消费税在两年内降至1%，但尚未确定可抵消该措施的替代收入来源。该提议加剧了市场对日本财政轨迹的担忧，并对日元构成潜在压力。

与此同时，欧元在最新欧元区通胀数据公布后仍获得一定支撑。7月消费者物价调和指数（HICP）同比上涨2.9%，高于6月的2.8%，符合初值预估，并仍高于欧洲央行2%的目标。核心通胀也从2.4%加速至2.5%。

这些数据强化了市场对欧洲央行将继续加息周期的预期。根据 ECB Watch 工具，市场目前定价 9 月份加息 25 个基点的概率为 96%，这将把政策利率提高至 2.5%。

欧洲央行首席经济学家菲利普-莱恩（Philip Lane）周二表示，欧元区通胀率约为 3%，仍然过高，尽管与此前高点相比这一水平看起来并不算高。他的言论，加上最新通胀数据，帮助欧元顶住日元走强的压力，并使欧元/日元维持在 184.70 附近。

随着渣打银行指出更早加息及日元风险持续，日本央行路径被重新定价

渣打银行分析师提前了对日本央行收紧政策的预期，目前预计日本央行将“于 9 月 18 日加息 25 个基点，而此前预期为 10 月”。他们还预计加息周期将更长，称“我们现在预计在 9 月之后还会有两次 25 个基点的加息，分别在 2027 年第一季度和第三季度，而此前预期为 2026 年 10 月和 2027 年第二季度加息 25 个基点”，这意味着“本轮加息周期的终端利率将从此前的 1.5% 上调至 1.75%”。尽管如此，他们警告称，“我们怀疑日本央行能否‘比市场更鹰派’，市场目前定价到 2027 年底终端利率约为 2.0%”。

在汇市方面，渣打银行重申，“在美元/日元接近 160 之际，我们不排除短期内进一步外汇干预的可能；我们仍预计美元/日元将在第三季度末位于 158，到第四季度末位于 160，因为对收益率不敏感的资本外流正拖累日元。”他们指出，“近期日本与美国协调稳定日元，凸显了双方对货币过度贬值所带来通胀后果的共同担忧”，强调了汇率周围的政策敏感性。

该行还指出了其基准情景面临的若干潜在挑战，警告称，“我们观点面临的风险包括：短期内日本央行出现进一步偏鹰派意外、当地投资者出现资金回流迹象，以及高市早苗首相放弃其偏向鸽派政策以提振增长的倾向。”