【百强透视】多点数智（02586.HK）盈利大幅改善，AI商业化尚在路上

8月13日，多点数智（02586.HK）高开低走，截至发稿，公司报5.48港元，微跌0.63%，总市值51.38亿港元。消息面，多点数智发布最新业绩公告，市场对业绩已有预期，股价较为平稳。

根据截至2026年6月30日止六个月未经审核中期业绩公告，集团实现总营收人民币11.55亿元，较2025年同期的10.78亿元同比增长7.1%。

分业务看，AI零售核心解决方案收入6.47亿元，同比增长24.0%，成为增长主力；AI零售增值服务收入5.08亿元，同比有所承压，整体拖累大盘营收表现。

期内公司毛利4.30亿元，同比增长3.8%；期内净利润1.03亿元，上年同期为6217万元，同比增幅为66.2%；经调整净利润1.18亿元，对比去年同期的7701万元，同比增长52.7%，盈利端改善显著。

费用端变化是本期利润抬升的关键变量，上半年研发开支1.43亿元，同比大幅下降24.7%；销售及营销开支7717万元，同比上升21.7%；一般及行政开支1.21亿元，同比收缩12.9%，整体运营效率优化明显。

业务层面，报告期服务客户合计415家，净收入留存率112%，存量客户复购、增购能力保持稳健，体现SaaS模式客户黏性优势。海外业务成为重要亮点，上半年海外业务收入同比大涨84.8%，收入占比提升至12.2%，与新加坡CSS、DFI、SM集团等海外头部零售集团深化合作，东南亚、大洋洲项目持续落地，海外业务打开第二增长空间。

战略层面，公司提出向“零售AI智能体服务商”转型，AI相关收入上半年较小，尚处于小规模起步阶段，AI能力深度嵌入商超门店运营、供应链、商品管理全流程，区别于通用大模型，公司聚焦线下零售经营场景落地。

放眼国内零售数字化赛道，传统商超、连锁零售企业资本开支趋于谨慎，企业IT预算偏保守，SaaS行业普遍面临新增订单拓展难度加大的压力；行业正在从传统ERP、数字化改造，向零售专用AI Agent演进，但实体零售客户对于AI付费意愿尚在培育，AI产品大规模商业化变现还需要时间。行业一方面看到AI给零售软件服务商带来产品迭代机遇，另一方面也要面对客户预算克制，AI收入短期难以撑起大盘增长的现实约束。

据悉，第十三届港股100强评选活动相关榜单候选申报与招商工作已同步启动，多点数智具备软件数字化赛道参评的特色优势，公司是国内头部线下零售数字化解决方案服务商，深耕商超垂直赛道，已经实现盈利，客户覆盖海内外多家头部零售集团，海外业务快速扩张，同时完成零售AI产品布局，契合港股100强对产业数字化硬科技企业的评估标准，有望进入到相关榜单候选名单中，但其短板可能会影响其取得较前排名。

短板方面，公司整体营收增速偏弱，AI业务尚处在早期阶段，利润对费用管控依赖较高；港股交投活跃度不高，市值体量偏小；下游零售行业资本开支周期波动，对公司订单存在扰动。后续需要持续跟踪收入端修复以及AI产品商业化落地成效，评判企业中长期成长成色。