美元：受美联储推动的对冲重建重燃抛售压力 – BNY
来源 Fxstreet
BNY的Geoff Yu认为，7月美联储会议标志着美元去对冲达到峰值，而非美国例外论的终结。跨境投资者正在重新建立美元对冲，降低实际未对冲的美国敞口，同时整体上仍维持对美国资产稳健的基础需求。美元抛售主要集中在英镑、欧元和加元，而日元和人民币仍是明显例外。
美联储决议推动美元对冲调整
"7月美联储似乎标志着美元去对冲的峰值，而非美国例外论的终结。跨境投资者再次增加美元对冲，在7月29日决议后，美国资产净敞口大幅下降。美元抛售主要集中在英镑、欧元和加元，而日元和人民币仍是明显例外。"
"截至7月29日美联储会议，我们的美元"净对冲"指标从接近15%的超额对冲头寸降至约过去12个月水平的一半。这一变化速度凸显出投资者重新大举回归美元的力度。"
"我们的数据显示，在7月29日至8月5日期间，美国资产净敞口从0.47降至0.34，表明对"美国例外论"的看法明显减弱。不过，长期来看，美国净敞口的平均水平接近持平——美元对冲的变化往往会跟随资产价值波动。因此，总体而言，美国例外论依然稳固。"
"剔除月末效应后，数据显示美联储前景对对冲水平仍具有重要影响。因此，美联储需要继续对这类外汇效应保持敏感，尤其是在美元越来越被视为通胀传导渠道的情况下。"
"通过提高美元对冲比率来表达对美联储的担忧，而不是直接削减美国资产敞口。"
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