【百强透视】数据中心用电增11.8%，中电控股(00002.HK)股价为何仍承压？

8月6日，中电控股(00002.HK)股价继续走弱，截至收盘，小幅下滑0.2%，报76.3港元/股。

消息面上，公司于当日午间披露2026年半年度财报。整体业绩实现稳健增长，但国际燃料成本持续走高，且各区域业务增长冷热不均，一定程度压制股价向上弹性，市场资金整体偏向观望，并未涌现明显的做多动能。

财报数据显示，2026年上半年，中电控股实现营收428.56亿港元，和去年同期基本持平；归母净利润达59.97亿港元，同比上升6.6%。剔除公平价值变动影响后的营运盈利同比提升9.7%，录得57.33亿港元。

业绩向好，主要得益于香港受规管电力业务的稳定输出、集团多元业务盈利改善，叠加内部降本增效持续落地。

作为香港规模最大电力供应商，中电控股采用“香港规管电力做基本盘+亚太多国清洁能源拓展”双布局模式。

分区域看，中国香港本土业务是集团业绩的核心压舱石。上半年售电量170.38亿度，同比增长3.6%。其中数据中心用电需求爆发，同比增速达到11.8%，用电量占比抬升至7.1%；交通电气化带来的用电增量同样表现亮眼。

受益于新兴产业带动，香港本地业务收入同比增长2.0%至250.39亿港元。受惠于电力基建的资本投资增加及利息支出减少，香港能源板块在计入公平价值变动前的营运盈利同比增长5.7%。

其它地区，中国内地业务收入10.44亿港元，同比增长12.74%，大亚湾核电站经营表现亮眼，带动营运盈利上行3.3%；印度市场由于输电资产的贡献有所改善，营运盈利大增32.9%；中国台湾及东南亚清洁能源项目迎来爆发，营运盈利同比暴涨273.7%，成为集团海外重要增长极。

唯独澳洲EnergyAustralia业务受当地激烈电价竞争冲击，营业收入出现回落，对冲了内地与东南亚业务的增量，不过该板块在计入公平价值变动前的营运盈利依旧同比提升33.5%。

此外，成本端压力贯穿整个上半年。受中东地缘局势扰动，天然气、煤炭采购成本居高不下，电力客户8月香港平均净电价相较年初上调4%，燃料成本上涨持续挤压发电业务的利润空间。

眼下，市场对中电控股的多空分歧，主要围绕成本压力与成长潜力两大维度展开。

看多逻辑十分明确：香港受规管电力业务收益确定性强，数据中心等新产业持续拉动用电需求，长期稳定分红带来可观股息收益；同时海外清洁能源资产持续迭代，逐步剥离高波动燃煤资产，有望进一步优化盈利质量。

但估值的制约因素同样不容忽视：国际油气价格高位波动，发电成本压力长期存在；澳洲电力行业竞争白热化，业务短期很难大幅改善；内地新能源业务面临消纳、电价波动的考验，海外各区域业绩仍存在阶段性波动风险。

另值得一提的是，中电控股作为港股电力赛道的热门股，能否获港股100强研究中心评委会青睐，入围第十三届港股100强候选榜单，值得市场期待。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段，各候选榜单报名通道同步开启。