OpenAI前研究员Leopold Aschenbrenner旗下AI基金爆仓：杠杆如何放大这场危机？

TradingKey - 曾被硅谷视为最具代表性的AI投资人之一，如今却成为本轮AI板块暴跌中最受关注的受害者。

据报道，由前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创立的AI主题对冲基金Situational Awareness（情境感知）近期因AI概念股大幅回调遭受重创。在杠杆压力下不得不出售大量公开市场持仓，并寻求新的融资支持。

知情人士透露，这家基金最近几天持续与现有投资人、贷款机构沟通，希望获得新的资金，同时也曾向部分投资者提供收购基金部分资产的机会。不过，在流动性压力不断上升后，基金最终选择出售大部分公开股票组合。

多家媒体随后确认，Ken Griffin旗下全球最大对冲基金之一Citadel已接手其约160亿美元的公开股票资产，这笔交易在不到24小时内完成，被视为近年来华尔街规模最大的紧急股票资产转让之一。

就在一个月前，这只基金还是华尔街AI投资最耀眼的明星。如今，随着市场进入去杠杆阶段，它的急转直下也成为AI交易风险集中释放的缩影。 

439%的收益回报，为何短时间内逆转？

Leopold Aschenbrenner于2024年离开OpenAI后创办该基金，并以自己发表的长文《Situational Awareness》命名。这篇文章曾大胆预测AGI将在未来几年快速到来，并引发全球AI基础设施竞赛，因此让他迅速成为硅谷最受关注的AI思想家之一。

离开OpenAI后，他将这一判断直接转化为投资策略，大举押注AI产业链，包括算力、云计算、存储芯片、电力以及数据中心等基础设施企业。

这一布局曾带来惊人的回报。

根据基金7月发给投资者的信件，截至今年6月底，基金净收益率达到439%，远远跑赢绝大多数华尔街同行，也吸引了Jane Street、Stripe联合创始人Patrick Collison和John Collison，以及Nat Friedman、Daniel Gross等知名投资人的支持。

然而，高收益背后同样隐藏着高风险。多位知情人士透露，为进一步放大收益，Situational Awareness长期使用杠杆进行投资。当AI板块持续上涨时，杠杆帮助基金迅速扩大盈利；但随着近期科技股全面回调，亏损也被同步放大。

过去一个月，全球AI交易迎来剧烈调整。从GPU、HBM存储，到数据中心、电力设备、云计算等AI基础设施板块普遍大幅回撤，不少此前涨幅惊人的热门个股短时间内跌去数十个百分点。

作为AI基础设施最坚定的多头之一，Situational Awareness首当其冲。

根据基金最新披露的持仓，Oracle（ORCL）、AMD（AMD）近期累计跌幅均接近20%；Nebius（NBIS）、Sharon AI（SHAZ）、Bloom Energy（BE）以及SanDisk（SNDK）等AI概念股跌幅更大。

与此同时，基金此前建立的部分软件股空头仓位同样未能有效对冲整体损失。

随着资产价值持续缩水，主经纪商开始提高保证金要求。知情人士称，包括高盛（GS）、摩根大通（JPM）、美国银行（BAC）及花旗（C）等机构随后协助基金进行资产处置，以避免公开市场出现更大规模的集中抛售。

最终，大部分公开股票资产被Citadel整体接手，也令Situational Awareness避免了进一步被迫卖出的风险。

市场人士认为，这也是AI板块随后出现明显反弹的重要原因之一——随着最大的潜在卖方退出市场，投资者对流动性风险的担忧有所缓解。

创始人仍看好AI长期机会

尽管遭遇重挫，Aschenbrenner并未改变对AI行业的长期判断。

在7月24日发给投资者的一封信中，他坦言基金未能躲过近期市场调整，特别是亚洲科技股的大幅波动。不过，他认为当前的回调反而创造了过去一年多以来最具吸引力的布局窗口。

信中写道，如果投资者一直等待增加配置的机会，那么现在就是值得考虑的时点。基金同时开放投资者在8月1日前追加资金，希望借此增强资金实力。

Aschenbrenner还预计，下半年AI产业仍可能迎来新的催化剂，包括Anthropic潜在IPO以及更多生成式AI商业化进展，都有机会重新提振市场情绪。

AI交易进入去杠杆阶段？

Situational Awareness的遭遇，也或许反映出AI交易正在经历一次深度调整。

过去一年，全球资金持续涌入AI基础设施赛道，从GPU、HBM存储、云计算，到数据中心、电力设备，估值快速攀升，不少机构也借助杠杆扩大投资规模。

而当股价出现连续回落时，高杠杆策略开始集中暴露风险，被迫减仓又进一步加剧市场波动，形成典型的去杠杆循环。

不过，从长期来看，多数机构并未否定AI产业的发展趋势。Citadel愿意接手大规模股票资产，也反映出大型机构仍然看好AI基础设施的长期价值，只是在经历快速上涨之后，市场正在重新寻找更加合理的估值水平。