三星业绩超预期反酿惨案，铠侠暴跌逾12%，AI算力担忧重创存储芯片板块

TradingKey - 7月7日亚盘时间，日本存储芯片巨头铠侠控股一度大跌逾13%，领跌日韩半导体板块。软银集团下跌逾4%，韩股双雄SK海力士、三星电子双双一度跌约10%。截止发稿，铠侠下跌11.24%，报72420日元/股；受芯片股集体走弱拖累，日经225指数下跌1.75%，报68576.85点。

【来源：富途】

引发这轮抛售的导火索，是隔壁三星电子一份“亮眼得超预期”的业绩报告。

当天，三星电子发布2026年第二季度初步业绩指引，预计营业利润高达 89.4 万亿韩元（约合580 亿美元），同比暴增 1810.2%，超过公司过去三年利润总和，且远超分析师平均预期的84.2万亿韩元。然而，这份堪称炸裂的成绩单换来的却是股价盘中一度大跌9%。业绩越好，跌得越惨，背后是典型的“利好出尽”逻辑。分析师指出，市场此前已充分消化了存储芯片涨价带来的业绩惊喜，部分激进预期甚至超过了实际数字，导致获利盘蜂拥而出。

三星的暴跌迅速蔓延至整个区域产业链。铠侠成为这轮抛售的重灾区，与其此前积累的丰厚涨幅密不可分。铠侠股价在6月22日一度触及11.27万日元的历史高点，较上市之初涨幅惊人。浮盈盘的大量堆积，使其在三星“利好出尽”信号传导至存储板块时首当其冲。不过，铠侠基本面并未转坏，NAND Flash合约价仍在上涨，第三季度预计再涨10%-15%。

岩井Cosmo证券首席策略师Kazuaki Shimada将此次下跌形容为“对扭曲市场的健康修正”，资金正从高估值的芯片股撤出，转向已变得便宜的价值股。

更深层的担忧在于AI算力投资的可持续性。此前，Meta被曝计划出售多余AI算力，叠加OpenAI优化方案有望大幅降低推理成本，引发了资本市场对AI投资过热的警惕。国际清算银行此前亦对此发出警告。市场开始质疑，云服务商在AI算力投入与营收回报失衡的情况下，能否维持高额的资本开支。

尽管短期遭遇剧烈震荡，部分机构仍看好存储芯片中长期前景。有分析认为，由于新建产能需要数年时间，AI相关需求增速快于产能扩张，当前涨价周期可能比传统周期更具结构性。不过，在三星正式公布完整财报及后续指引前，市场的情绪修复尚需时日。