【IPO追踪】大涨超16%！精锋医疗（02675.HK）反弹背后面临“两重关”

7月3日，港股手术机器人赛道明星标的精锋医疗-B（02675.HK）迎来强势反弹，盘中股价直线拉升，截至发稿涨幅达16.53%，报42.58港元/股。值得注意的是，目前精锋医疗股价仍处于破发状态。

公司上市后的股价表现可谓“高开低走”。今年1月8日，公司正式挂牌港交所，发行价为43.24港元/股，凭借国产手术机器人第一梯队的赛道地位，上市初期一度受到资金热捧，股价冲高至73.7港元的历史高点。

然而，高光转瞬即逝，短暂冲高后该股便进入漫长的震荡下行通道，股价持续阴跌。截至7月2日收盘，公司股价较高点直接“腰斩”。

面对股价持续走弱，公司主动出手托底，大额回购成为本次反弹的核心催化。

6月9日，精锋医疗发布公告称，拟行使股份购回授权，视市场情况于公开市场购回总额最高达2亿港元的H股股份。根据股份购回授权，将予购回的H股数目不得超过公司于港交所上市之日已发行H股总数(不包括任何库存股份)的10%。

回购计划落地后，公司已陆续发布8条回购公告，持续在二级市场增持股份。

在市场看来，真金白银的回购不仅释放了管理层对公司长期发展的信心，也在情绪层面给股价提供了短期支撑，成为带动本次股价反弹的直接动力。

但反弹能否延续，仍面临不小的现实压力。其中，即将到来的基石投资者解禁潮，就是悬在精锋医疗股价上方的“达摩克利斯之剑”。

根据此前公告，公司基石投资者股份的禁售最后期限为2026年7月8日，7月9日起相关股份将正式解禁流通。

本次解禁合计解禁股份约1349.46万股，占上市后禁售总股本比例3.48%。按当前股价测算，对应解禁市值约5.70亿港元。若解禁后基石投资者选择落袋为安，将给盘面带来不小的抛压，成为制约短期股价走势的关键变数。

更值得关注的是，基本面的盈利短板，才是制约估值修复的根本原因。

作为未盈利的生物医药-B类企业，精锋医疗当前仍处于商业化爬坡阶段。财报数据显示，2025年公司商业化提速明显，全年实现营收4.56亿元（单位：人民币，下同），同比大幅增长184.8%；但归母净亏损8860.7万元，虽较上年同期收窄59.4%，但距离实现盈亏平衡仍有较长距离。

截至2025年末，精锋医疗全球累计交付手术机器人100台，累计手术量突破1.4万例，海外拓展与国产替代逻辑清晰，但业绩释放速度能否匹配市场预期仍待验证。

整体而言，大额回购给精锋医疗带来了短期情绪修复，但想要彻底摆脱低迷行情、实现趋势性估值修复，仅靠资金托底远远不够。

后续，精锋医疗既要经受住基石解禁的抛压考验，更需要持续兑现商业化成果，用营收增长与亏损收窄验证成长逻辑。对于投资者而言，短期反弹不宜盲目追高，需重点关注解禁落地情况与后续基本面兑现节奏。