SpaceX股价较IPO后高点下跌了30%：接下来会发生什么？

TradingKey - SpaceX（SPCX）于6月12日上市至今已有两周时间，在短短的十几个交易日内，这个史上最大IPO在二级市场掀起惊涛骇浪。从狂热抢筹将市值推上3万亿美元，到利空突袭单日跌超16%，Spacex上演了一场教科书般的信仰狂欢和估值修正。当前SpaceX股价已较IPO后的历史高位225.64美元下跌超30%。

核心数据速览：SpaceX上市后表现

SpaceX招股价为135美元，发行时对应估值约为1.77万亿美元，募资总额为750亿美元，在纳斯达克挂牌上市。上市后，SpaceX承销商行使超额配售权，使总募资规模最终达到857亿美元，再度刷新史上最大IPO记录。

【来源：TradingView】

上涨阶段：6月12日-6月16日的三个交易日

整体来看，上市前三日疯狂上涨，触发抢筹的主要原因是散户配售比例较高，据报约有20%的股票拨给散户，远超传统个位数的IPO惯例。此外，市场的主流交易逻辑将其从“单一航天制造商”重估为“多平台基础设施垄断者”（星链宽带 + xAI 算力底层协议）。

下跌阶段：6月17日-6月22日的三个交易日

整体来看， 上市前三日的疯狂狂欢在触及3万亿美元历史高点后戛然而止，随后展开了剧烈的估值去泡沫回调。

触发股价连续深跌的直接核心事件，是公司在周末突然披露的超预期发债计划——SpaceX拟发行高级无担保债券以填补Starlink与xAI庞大的资本开支，这刺破市场对其现金流的乐观幻想，迫使资金重新审视其一季度高达42.8亿美元的净亏损。

与此同时，CFRA等评级机构在关键节点发布看空报告，直指其估值严重偏离基本面，并给出115美元的看跌目标价，叠加市场对即将于二季度财报后提前解禁的20%员工股的防御性抛售，共同导致了本轮股价的加速下跌。

SpaceX后市展望

当前，SpaceX股价已连续三个交易日于首发价格区间震荡整理，体现出市场观望情绪浓厚，各方均在等待下一阶段的核心催化因素。

就目前可见的事件窗口来看，二季度财报无疑是最被寄予厚望的关键节点。尽管SpaceX尚未正式公布上市后首份季度财报的披露日程，但市场普遍预期其将于7月下旬至8月初正式发布。

潜在上涨催化剂包括以下几点：

尽管SpaceX在上市后经历了剧烈的洗盘与回落，但华尔街整体对其长期价值仍持偏向乐观的态度。

当前共有6家机构对其进行了跟踪评级，最终形成的综合共识为“买入”。

从评级阵营的分布来看，多头占据优势，共有3家机构给出“买入”评级，这表明多数华尔街核心分析师依然坚定认可 SpaceX作为硬科技基础设施的垄断地位。

有2家机构给出“持有”评级，反映出部分资金在披露超预期发债计划及面临解禁压力下转为防御性观望。

有1家机构给出“卖出”评级，代表了市场上少数极其担忧其庞大净亏损与资本开支的空头声音。

在12个月目标价的预测价格上，华尔街给出的平均目标价为222.2美元。较当前约151美元价格仍有高达47.02%的潜在上涨空间。

【来源：FutuBull】

需要注意的是，多空双方对该股未来估值分歧巨大。最为乐观的牛市上限被设定在高达401美元，其背后的逻辑支撑在于，若SpaceX顺利度过近期的解禁潮，且星链业务的全球商业化盈利超出预期，叠加与xAI深度绑定带来的庞大算力基础设施收入，其股价有望强势突破前期高点。

而最悲观的熊市下限则给出了115美元的预测，给出该目标的分析师显然担忧，一旦公司高额的现金消耗率彻底失控、后续发债计划受阻，且发生大范围的员工股解禁抛售踩踏，该股将遭遇灾难性的估值去泡沫，直接跌穿135美元的发行价。

综合来讲，高达401美元与115美元的极端目标价区间落差，充分证明SpaceX绝非传统的线性成长股，而是美股资金在“现金流消耗机”与“科技垄断”两种极端信仰之间进行博弈的明星标的。尽管短期内面临极大的洗盘压力，但只要那3家“买入”评级机构的长期宏大叙事逻辑不发生崩塌，187.80美元的平均价格仍然是资金的强力支撑点。