【IPO追踪】药捷安康（02617.HK）股价暴跌58%，受解禁影响？

6月23日，药捷安康-B（02617.HK）股价大幅跳水，盘中最低下探至10.86港元，刷新上市以来历史新低；截至发稿，股价报11.72港元，跌幅达58.02%，成交额达5.1亿港元，换手率升至13.3%，市场抛压集中释放。

值得注意的是，药捷安康今日股价暴跌，恰逢公司上市一周年，新一波解禁潮来临。

根据此前公告，药捷安康的控股股东第二阶段禁售期将于今年2026年6月22日届满。此外，药捷安康首次公开发售前投资者，及现有股东持有限售股份的最后禁售期同样为6月22日。

本次解禁合计约3.816亿股，按今日开盘价测算，对应解禁市值约101.13亿港元。6月23日开始，大规模限售股集中进入流通市场，引发市场对减持抛压的强烈恐慌。本次解禁成为股价暴跌的直接导火索。

回溯过往走势，2025年6月23日，药捷安康以13.15港元的发行价登陆港股，上市初期受资金爆炒，于2025年9月中旬一度冲高至679.5港元的历史峰值，较发行价暴涨超50倍，成为18A生物科技板块的热门标的。

但热度退去后，股价便进入漫长下行通道；截至今日发稿，该股较发行价跌约11%；较高点累计回撤达98.27%，高位入场的投资者深度套牢。

究其原因，股价持续崩塌的背后，是多重利空因素的叠加发酵。

首先，是基本面缺乏盈利支撑。药捷安康是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法。截至2025年末，公司主要管线包括6款临床阶段候选产品及多款临床前阶段候选产品。其核心产品Tinengotinib（替恩戈替尼）是一种自主发现及开发、处于注册临床阶段的独特MTK抑制剂，可靶向治疗若干复发或难治、耐药肿瘤。

作为一家仍处于临床阶段的生物科技公司，由于无商业化上市产品，药捷安康常年处于没有收入的状态，2022年至2025年，公司归母净亏损分别为2.52亿元（单位：人民币，下同）、3.43亿元、2.75亿元、2.96亿元，完全不具备自我造血能力，只能依赖外部融资维持研发与运营。

其次，是高频配售持续消耗市场信心。上市不足一年时间里，公司已先后完成三轮新股配售募资，且配售价逐阶下探，从最初的92.85港元一路降至40.83港元，每轮配售折价幅度持续扩大。频繁的股权稀释不仅持续摊薄老股东权益，也向市场传递出资金承压的信号，进一步压制估值水平。

整体而言，药捷安康当前正面临解禁抛压、持续亏损、融资依赖的三重困境，短期股价仍存下行压力。后续，公司能否扭转股价颓势，核心取决于核心管线替恩戈替尼的临床推进与商业化落地进度，唯有基本面出现实质性改善，才能重新修复市场信心。