甲骨文财报前瞻：市场聚焦OCI增长与订单兑现，2026年股价有望涨至400美元

TradingKey - 甲骨文（ORCL）将于美东时间6月10日公布其2026财年第四财季财报，本次财报最受市场关注的方向在于：OCI云基础设施业务能否继续高速增长，以及庞大的订单积压能否真正转化为收入和现金流。 

自今年3月至今，甲骨文连续第四个月上涨，累积涨幅达到68%。如果甲骨文在这次财报交出强劲的OCI增长、继续扩大的订单积压和清晰的收入兑现路径，将进一步支撑股价上行。反之，如果OCI增速放缓、订单兑现不及预期，或资本开支压力明显上升，股价将面临回调压力。

财报核心看点：OCI增长能否延续？

过去，甲骨文更多被市场视为传统企业软件和数据库巨头，但AI算力需求爆发正在改变其估值逻辑。大型科技公司、AI初创企业和企业客户对训练、推理、数据库上云和高性能计算的需求快速增长，使OCI成为甲骨文最具增长弹性的业务。 

在上一季度，甲骨文公布的2026财年第三季度数据显示，公司总收入同比增长22%至172亿美元，云收入同比增长44%至89亿美元，其中云基础设施收入OCI同比大增84%至49亿美元。相比云应用业务13%的增速，OCI已经成为甲骨文最强的增长引擎。 

因此，本次财报中，市场将重点关注OCI收入增速是否仍能保持在高位。如果OCI增速继续显著高于整体云收入增速，说明AI客户需求仍在快速释放，甲骨文的云转型逻辑仍然成立。尤其是在AI模型训练和推理需求持续扩张的背景下，OCI能否获得更多大客户合同，将直接影响市场对其未来两三年收入增长的判断。 

不过，OCI高速增长并不只取决于需求，还取决于供给能力。AI云基础设施需要大量GPU、网络设备、数据中心、电力和冷却资源。如果甲骨文无法及时扩建产能，即便订单充足，也可能出现收入确认滞后。这次管理层对数据中心交付节奏、GPU供应、资本开支和客户上线进度的说明，将成为财报电话会的重点。 

超5000亿美元的剩余履约义务PRO能否兑现？

甲骨文上一季度最震撼市场的数据是剩余履约义务（RPO）达到5530亿美元，同比大增325%，并较上一季度增加290亿美元。公司表示，这一增长主要来自大规模AI云合同。

RPO代表未来尚未确认的合同收入，是衡量云业务长期需求的重要指标。但对投资者来说，RPO高增长只是第一步，真正关键在于这些订单能否按期转化为收入。如果RPO持续上升，同时OCI收入也同步加速，说明甲骨文的AI云订单正在有效兑现；但如果RPO继续累积、收入确认却不及预期，市场可能担心合同周期过长、交付能力不足或客户需求存在不确定性。

因此，本次财报的核心问题是：甲骨文能否把纸面订单转化为真实收入。投资者将重点关注RPO增速、短期RPO占比、云收入指引以及管理层对2027财年收入目标的态度。此前甲骨文上调2027财年收入展望至900亿美元，并称有信心达到甚至超过此前目标，这意味着市场对订单兑现已有较高期待。

甲骨文股价技术分析：2026下半年有望涨至400美元

甲骨文股价月线图，来源：TradingView

从甲骨文的月线图来看，股价在去年创下历史高点341.99美元后，出现大幅回撤，截至今年2月回撤幅度达到约60%。不过，随着近期连续四个月上涨，市场多头情绪得到恢复，有望向上挑战历史前高341.99美元。

目前来看，若甲骨文本次财报表现超预期，将支撑股价向上测试341.99美元前高压力位。若此位置被突破，股价将打开通往斐波那契1.0拓展位402美元的上行空间。与之相反，股价可能将回调并向下测试227美元支撑位，再往下则是185美元支撑位。

甲骨文股价周线图，来源：TradingView

从甲骨文的周线图来看，若周线能有效站上250美元，有机会继续向上测试280-300区间压力，上方更强压力在320-340前高区间；若冲高后无法站稳238-250，下方先看220-225，进一步支撑在190-200和160-165。