“延长禁售期+回购”组合拳！图达通（02665.HK）能否触底反弹？

6月5日，图达通（02665.HK）未能延续昨日上涨势头，截至发稿，股价报7.44港元/股，跌幅为2.61%，基本抹去昨日涨幅，反映持续做多情绪并不稳定。

拉长周期看，图达通上市以来股价表现十分拉胯。2025年12月10日，图达通如愿登陆港交所，成为继禾赛、速腾聚创之后，第三家在港上市的激光雷达龙头企业。上市初期，公司股价曾短暂拉升，一度触及17.88港元高点尽显龙头风采。

但短暂冲高后，该股便开启“俯冲”模式，颓势显著。截至目前，该公司股价较高点回撤约58%；对比10港元的上市发行价，累跌25%，处于破发状态。

面对股价跌跌不休，图达通管理层积极应对，宣布自愿延长禁售期及回购。6月1日，图达通宣布，拟动用不超过1亿港元资金开展股份回购。

6月3日，图达通公告称，董事长兼CEO鲍君威、执行董事李义民、软件工程副总裁杨正，以及CFO姚远，自愿承诺延长股份禁售期至2026年12月9日，以展现对集团长期价值及前景的信心。数据显示，上述四大高管合共持有约2.07亿股股份，占已发行股份总数约15.92%。

在资本市场中，高管锁仓、公司回购股份向来是经典的利好信号，不仅体现了内部管理层对公司前景的看好，也能在一定程度上有效对冲市场的恐慌情绪。

但从目前股价继续下挫趋势来看，市场并未对“延长禁售期+回购”这套组合拳进行积极回应，可能需要更长时间观察并纠正对其看淡的预期。

首先，解禁压力依旧存在，具体解禁压力是否会让股价进一步承压，有待市场检验。

根据此前公告，图达通目标公司董事及其他雇员（占总股本比例5.50%）、发起人的持股工具（占总股本比例1.92%）、上市前股东（占70.56%）所持限售股份最后禁售期均为2026年6月9日；继承公司及单一最大股东集团所持限售股份（占13.25%）的禁售期则在6月10日到期。

这也意味着，6月11日，图达通将有合计约11.85亿股（占比达91.23%）正式解禁流通。如此大规模解禁，势必带来巨大的潜在抛压，也是一直压制公司股价表现的核心利空因素。

对此，有行业人士分析认为，此次四大高管延长禁售期，锁定了近16%的股份，弱化了短期抛压，但并未彻底消除风险，巨量解禁压力仍悬顶。后续，公司仍面临阶段性流通盘扩张及早期股东减持带来的股价波动风险。

其次，从行业竞争格局来看，公司整体市场份额远不及禾赛、华为等行业头部企业，市场竞争力短板凸显，也是制约其估值回升的重要原因。

据富瑞发表的报告指出，LiDAR（激光雷达）需求依然强劲，但市占率变化凸显竞争格局日益分散。4月，禾赛稳居第一，市占率34.7%，按年增5.5个百分点，但按月减3.2个百分点；华为4月回升至26.8%，按月增3.5个百分点，但仍按年减13.3个百分点；反观图达通与速腾聚创表现分化，分别为12.8%与11.8%，按年增0.7/按年减6.7个百分点；按月减4.4/按月增1.1个百分点。

报告指出，今年首4个月，LiDAR安装量按年增157%达130万台，其中禾赛/华为/图达通/速腾聚创分别占34%、31%、16%及12%。图达通与头部企业差距显著。

此外，去年激光雷达行业整体均价出现显著下降，市场普遍认为，2026年随着华为、禾赛等头部企业加速扩产，价格可能还会进一步下探。而图达通2025年刚实现年度毛利率转正，若跟进降价，其刚转正的毛利率可能不保，盈利端的压力也可想而知。

综合来看，高管锁仓、大额回购的双重利好，可能为图达通股价提供了短期支撑。但放眼后市，解禁抛压尚未落地，叠加行业竞争、市场份额不及头部选手的短板，公司股价短期或难以实现趋势性反转。

对于图达通而言，想要彻底摆脱低迷行情、实现估值修复，后续还需要业绩与资金的双重验证。