【IPO追踪】大族数控（03200.HK）Q1净利暴增176%，机构悄悄撤退？

全球PCB设备龙头、港股新股大族数控（03200.HK）强势开盘，涨超3%，创上市以来新高，随后快速调整，截至发稿，公司跌2.49%，报145.1港元/股，市值达701.6亿港元。

资料显示，大族数控是大族激光（002008.SZ）的控股子公司。该公司专注于印制电路板（PCB）专用生产设备的研发、生产与销售，提供全面的解决方案，产品组合覆盖PCB制造的多个关键环节，包括钻孔、曝光、成型、检测及压合等核心工序。公司是国内领先的PCB专用生产设备制造商，尤其在技术壁垒较高的PCB钻孔设备领域，公司在国内市场占有率靠前。

今日股价开盘冲高，核心原因是公司亮眼的业绩表现。大族数控发布的一季报显示，一季度营收同比增长103.69%，归母净利润同比增长176.53%。

对于业绩的高增长，有分析师表示，主要得益于AI算力产业链的服务器、高速交换机等基础设施需求持续强劲，叠加消费电子、汽车电子等终端市场技术升级，进一步放大了PCB专用加工设备的市场需求。

不过，股价随后出现调整，或说明公司业绩基本符合市场预期。值得注意的是，自4月初以来，公司股价持续拉升，累计涨幅可观，在此背景下，部分机构资金选择落袋为安也在情理之中。

大族数控的业绩高增并非个例，当前PCB行业整体业绩表现亮眼。其中，PCB行业龙头东山精密（002384.SZ）具有代表性，其预计一季度实现归母净利润10亿元至11.5亿元（人民币），同比增长119.36%至152.27%。另一家龙头企业沪电股份（002463.SZ）一季度归母净利润亦强势增长，有分析认为，高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景，带动印制电路板需求结构发生变化，沪电股份中高阶产品与量产技术优势得以充分体现。

PCB行业的增长逻辑正发生深刻转变，已由传统消费电子驱动，转向算力驱动。有观点指出，“PCB行业从过去制造业属性，逐渐转变为‘科技+制造业’属性”。这一转变，已清晰体现在产业链的一季度业绩上——以往一季度是PCB行业的传统淡季，而今年行业一季度业绩表现格外亮眼。

行业的高景气度，无疑也带动了上游铲子股的景气度提升。申万宏源研报指出，AI大模型与智能硬件应用快速迭代，算力基础设施需求激增，成为PCB行业未来核心增长引擎，预计将驱动PCB专用设备市场需求高增。大族数控作为国内PCB设备领军企业，产品涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，预计将充分受益于此轮行业红利。

业内人士认为，PCB行业的火爆行情有望延续至今年年底、甚至明年。不过，随着行业景气度提升，企业的扩产步伐也在加快。“越到后面，行业就会分化。未来，高端产能与技术能力将成为企业竞争的关键分水岭”。有分析指出，历史上来看，PCB产业链整体周期性较强，在行业高景气时投资仍需保持谨慎。