伊朗再放“烟雾弹”？美伊进入拼“耐力”阶段，黄金后市如何定夺？

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伊朗再放“烟雾弹”！伊朗总统称理性外交但对敌保持警惕

美伊并未如特朗普预期般参加第二轮谈判，这令市场风险情绪有所降温。但更令人感到不安的是，美伊两国的内部分歧似乎令谈判更趋向复杂化。不确定性上升令部分投资者相信双方对峙僵局或难以在短期突破，不排除博弈或将陷入长期化、常态化可能。而持续的高油价将随着时间的延后对全球经济、金融市场构成冲击，尾部风险不容忽视。

周一（4月20日）伊朗总统佩泽希齐扬释放缓和信号，称战争不符合任何人的利益，应用一切理性外交途径缓和紧张局势。另外，伊朗外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹对该媒体表示，伊朗已决定继续与美国进行谈判，但这并不意味着不惜一切代价进行谈判，也不意味着接受对方采取的任何做法。

不过，其后伊朗外交部发言人表示，伊朗目前没有与美国进行新一轮谈判的计划。称美国并未从以往的经验中吸取教训，这种情况永远不会带来好的结果。伊朗将继续捍卫国家利益，如果美国和以色列想要再次发动侵略，伊朗的武装部队将会做出相应的回应。

美伊拼“忍耐力”，霍尔木兹海峡动荡或演变为长期化？

目前美伊分歧主要集中于霍尔木兹海峡控制权、伊朗核问题、解除对伊制裁等。同时逼近停火协议“最后期限”4月22日。但从特朗普表态来看，美国并未作出任何实质意义上的让步。

笔者认为，与其说美伊进入谈判阶段，似乎将其视为从“热战”转入“经济战”的表述更加合适。美国封锁霍尔木兹海峡直接切断了伊朗石油出口的途径。油轮跟踪数据显示，即便在战争进行的3月份，伊朗石油日出口仍达到186万桶，较战前并未下降。

然而，伊朗同样借助封锁海峡逼迫美国进入真正的谈判阶段。这意味双方已进入拼“耐力”的阶段。市场普遍认为，如果石油不能很快通过霍尔木兹海峡，油价很可能会进一步上涨，并再次突破每桶100美元，从而给殖利率带来上行压力。另外，特朗普还面对中期选举的压力。由美媒NBC赞助的最新民意调查结果显示，特朗普的执政表现，只有37%受访者表示认同，是他展开第二个任期以来的新低。

此外，高盛认为，美股升市动力能否维持，取决于美联储会否重新倾向降息。高盛认为近期市场反弹主要由技术因素支持，包括早前沽货以降低风险的对冲基金重新入市。

油价持续维持高位将推动通胀上行，市场普遍预计油价上涨对通胀的影响将于4月数据中显现。美国美联储理事沃勒(Christopher Waller)表示，由于伊朗战争引发的能源冲击，他对降息的必要性抱持谨慎态度；警告冲突可能对通胀产生长期影响，原油期货价格和证券市场低估了这个风险。

综上所述，在当前局面下投资者不能忽略美伊冲突的尾部风险，可以预见的是，在美国并不愿意放弃海峡控制权的情况下，不排除美国重新升级对伊军事行动。届时流动性冲击下黄金等资产或再度迎来抛售。但更有可能的是，中东动荡局势演变为长期化、油价维持高位，美债殖利率易涨难跌，而随着通胀上升显示，美国实际利率趋向下行有望为黄金提供支撑。

黄金技术分析：仍存反弹挑战5000关口可能

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金自3月23日低位4098.7美元以来累计反弹逼近20%，并于过去三周围绕4800美元附近整理，暗示整体反弹走势有望延续。若黄金企稳4700美元，后市有望进一步反弹挑战5000美元关口甚至5200美元水平。若要扭转升势，则需首先跌破4600美元。