“做空达人”贝瑞唱多迷因股，GameStop股价再度狂飙！现在仍是买入时机吗？

TradingKey - 迷因股经典代表游戏驿站（GME）股价在周一盘中一度狂飙超过8%，原因为电影《大卖空》而声名大噪的基金经理人贝瑞（Michael Burry）发文表示，他一直在买进GameStop的股票。

与此同时，仅在一周前，GameStop首席执行官 Ryan Cohen 进行了大量内部股票购买，扩大了他在公司的持股比例。

多重身份的加持使得GameStop的难以得到标准的估值，更多影响其股价的因素反而是市场情绪，在其基本面未得到明确改善，即业务能力未得到验证时，作为价值投资，GameStop可能在短期来看，并非一个好的标的。

GameStop是一家什么公司？

GameStop是一家全球性的专业零售商，专注于电子游戏、游戏主机、消费电子产品及相关配件。公司运营着遍布全球的实体零售店网络以及电商平台，提供涵盖最新游戏软件、硬件、收藏品和生活方式商品的全新及二手产品。

除了实体零售店外，GameStop还设有数字交易平台，方便顾客以旧换新和在线购买，并提供会员计划，为顾客提供专属内容和奖励。

游戏驿站经历了从传统零售衰退到受Reddit社群推动的轧空行情。公司近年营收重心转向高毛利的收藏品，并透过成本控制实现获利修复，但相当部分利润来自数位资产公允价值变动等非经常性项目。 

GME股价同时受基本面改善与残余的迷因股情绪影响，其投资风险包含极高的股价波动性、混乱的资讯来源以及本质的商业模式限制，配置比特币更增添复杂度。

GameStop引发过哪些著名的事？

2019年起，Keith Gill持续在r/WallStreetBets 发布自己对游戏驿站(GME) 的多头部位截图和长篇分析影片，强调市场对游戏驿站的悲观定价过度，并反覆提到极高空头部位可能触发空头轧空。

随着股价启动，他公开的部位市值从十几万美元膨胀到数千万美元等级，在WSB 社群草根翻身的叙事下，大量散户不仅直接买入GameStop现股，更集中涌入短期限、价外的买权，使得选择权交易量和未平仓合约迅速攀升。​

到2021年1月，GameStop的放空部位一度超过流通在外股数的100%，背后主要是多家对冲基金和机构投资者基于传统实体游戏零售将被数位发行淘汰这一逻辑的大规模主动放空，使得标的本身变成了一个高度拥挤的空头交易。

在这种极端高空头结构下，散户集中买入买权，触发了典型的Gamma机制：选择权卖方(造市商) 为了对冲短Gamma和短Delta，不断被迫在股价上涨过程中买入GameStop现股，对浮动空头形成被动加码多头，从而在一轮空头轧空之外，再叠加出一轮Gamma轧空。

在最疯狂的几个交易日里，某些近月、深度价外的买权日成交量超过十万张，选择权价格相对标的股价的成本从几个百分点拉升到数十个百分点，造市商的被动对冲买盘与空头回补、散户现货买入叠加，将股价在极短时间内推升至接近500美元。​

以上引述自《GameStop：从史诗级逼空到Q3财报前夜，这支meme 股现在到底还能怎么玩？》

GameStop具备良好的投资价值吗？

尽管GameStop的盈利能力有所改善，但在公司未找到明确增长极时，我们仍对其保持谨慎乐观的态度，GameStop目前仅保留三大业务板块，营收仍以硬件及配件为主体。

值得注意的是，尽管2026财年第二季度硬件和配件合计约贡献了超过六成的销售收入，而到了第三季度，硬件和配件仅占不到五成，取而代之的是其收藏品业务以及软件业务的营收攀升。而最为亮眼的是其收藏品业务首次占比超三成，显示收藏品业务的持续高速增长。

越来越多的利润贡献实际上是靠收藏品这一高增、高毛利板块在对冲传统业务的结构性下行。而收藏品的高毛利更多的取决于价值认同，GameStop必须押注在IP的创造与打磨上，而只靠收藏品的增收似乎难以支撑其传统业务的疲软态势。

另外，分析认为，由于近期比特币进入震荡的单边下行的熊市区域，GameStop资产代币化可能造成的资产缩水，导致多数投资者担忧其基本面的恶化。

多重身份的加持使得GameStop的难以得到标准的估值，更多影响其股价的因素反而是市场情绪，在其基本面未得到明确改善，即业务能力未得到验证时，作为价值投资，GameStop可能在短期来看，并非一个好的标的。