【大行报告】瑞银：上调2025年中国出口增长预测至4.5%

财华社2025年10月15日讯，瑞银发布报告称，9月中国出口同比增速加快至8.3%，高于此前的4.4%及一致预期的6.6%。其中，9月中国对美国以外经济体的整体出口增速加快至15%，对比此前为11%。 9月中国进口增长同样令人惊喜，同比增长7.4%，超过一致预期的1.8%，创2024年4月以来最快同比增速。

一篮子大宗商品进口同比降幅从9.6%大幅收窄至1.7%。铁矿石、原油等多数大宗商品进口同比增速均大幅改善。瑞银认为这既有进口量的基数效应，也是因为价格环比上涨、且基数较低。该行估算显示铁矿石、铜矿石、原油等产品的进口量环比并无显著改善，而大豆是少数进口量环比增长的商品之一。因此，大宗商品进口增速改善可能并不代表大宗商品内需出现强劲回升。

瑞银表示，IT零部件进口增长亦有回升，支撑了整体进口增长。这可能反映智慧手机新品季相对强劲及科技周期乐观情绪。 另一方面，计算机进口同比降幅扩大至12.2%，高基数及先进人工智能相关计算机贸易受限或是背后原因所在。

瑞银投资银行高级亚洲及中国经济学家邓维慎表示：「我们将2025年中国出口预测从此前的增长 1%上调至增长4.5%，将进口预测从下降2%上调至与2024年持平。近期中美贸易紧张局势升级或令出口面临的不确定性进一步加剧。但尽管目前关税较低，中国对美出口依然弱于4-5月上轮贸易摩擦升级时期的情况，这意味着虽然中国对美出口可能走弱，但再次大幅下滑的可能性并不高。此外，中国整体出口增长持续受益于对其他经济体的出口增长。因此，虽然我们预计未来数月中国出口增长可能放缓，但剧烈下滑的可能性较小。」