市场风格切换！科技大跌，消费、红利逆势上扬，后市如何配置？

得益于AI叙事的延续，英伟达（NVDA.US）等科技股的持续飙升成为驱动美股市场上涨的核心动力。

而在港、A两市，腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、胜宏科技（300476.SZ）、新易盛（300502.SZ）、寒武纪-U（688256.SH）等科技股的大幅上涨也是市场不断走强的主要原因之一。

不过，就在近日，港、A两市遭遇风云突变——代表科技方向的恒生科技指数、科创50指数连遭下挫，且明显弱于大市。

在另一边，此前萎靡不振的大消费、高股息、顺周期等方向乍现回暖迹象。

这种变化也引起了投资者的广泛关注，市场风格是否要切换？后市应该如何配置？

此前的强势板块大跌，高低切换迹象明显

以10月14日的表现为例，在港股市场，恒生指数下挫1.73%，而恒生科技指数大跌了3.62%，在最近7个交易日累跌11.37%，弱势明显。

从板块的角度来看，稀土、芯片、生物医药、有色金属、黄金、医药外包等概念遭遇大跌，跌幅位居市场前列；相反，内银股、港口运输股、公路及铁路股、高股息概念、煤炭股成为少数还能逆势上涨的板块。

在A股市场，沪指跌0.62%，深成指下挫2.54%，创业板指大跌3.99%，科创50则跌了4.26%，反而是红利指数上涨了2.13%。

板块方面，能源金属、半导体、光刻机、小金属、PEEK材料、人形机器人等概念跌逾3%，是导致市场下跌的主导力量；而在另一边，培育钻石、保险、白酒、煤炭开采加工、银行、港口航运、光伏设备、饮料制造等前期表现不佳的板块集体逆势上涨。

总的来看，港、A两市今日的表现呈现出明显的前期强势股下跌，弱势股逆势上涨的局面。

其中，高低切换的迹象在A股市场格外明显——今年持续“挨打”的消费概念代表白酒股却在今日大涨近2.72%，酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒业（600702.SH）均大涨超6%。

此外，高股息的代表——银行股在持续下跌近3个月后，也终于迎来了大涨，“大块头”的工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）均涨逾3%。

后市如何配置？机构这样看

港、A两市近期风格切换的走势也引起了许多机构的关注。

浙商证券研究所策略首席廖静池认为，经过近两周演绎，大金融和周期有明显的崛起迹象，科技风格则有所弱化，加之外部消息冲击，不排除大盘在当前位置进行“换挡”，将焦点部分转移至大金融、顺周期、红利等方向。

光大证券策略首席分析师张宇生则表示，从过去4轮牛市的经验来看，当市场处于震荡的过程中时，前期表现好的行业大多数时候表现会较差，短期内高股息和消费板块或许更值得投资者关注。中期来看，流动性驱动行情下，行情中期TMT更容易成为主线，本轮或许也会如此，若行情转向基本面驱动，考虑到当前行情或正处于中期，先进制造值得重点关注。

中原证券在10月10日的研报中称，展望10月，美联储已启动降息周期，推动全球流动性环境趋于宽松，也拓宽国内货币政策的操作空间，市场对央行后续出台宽松措施的预期有所升温，有望进一步提振市场风险偏好。但前期热门的中游制造板块拥挤度不断提升，可能加剧市场短期波动风险。基于上述判断，建议兼顾成长与价值风格均衡配置的思路。行业选择方面，可重点关注TMT、医药、证券板块。

光大证券的研究人员称，市场风格发生剧烈切换，科技主线热度下降，而周期、红利板块成为领涨力量。这种风格切换并非偶然，而是由基本面、政策面、技术面等多重因素驱动，在市场情绪波动较大的背景下，投资者应关注具备抗风险能力的板块。

排排网财富研究员隋东日前也表示，展望后市，经过前期较快上涨后，市场短期积累了一定过热压力，需时间消化获利盘与过高情绪，预计下一阶段将进入震荡整理格局。在持仓结构上，可关注估值较低、业绩稳健的传统板块；对科技股则可待情绪企稳、利空逐步消化后，择优布局估值合理、具备核心竞争力的优质标的。