一年暴涨超1000% 高盛却看空！AI故事撑不起核电龙头Oklo股价？

TradingKey - 9月24日（周三），高盛对核电龙头Oklo给出了“中性”评级，目标价117美元，并预期未来一年内下跌。受高盛评级及该公司高管抛售影响，Oklo股价在周四回调9%，该股在近一年来已上涨1347%。

高盛指出，Oklo受益于特朗普加快新核电部署的行政命令，也受AI数据中心建设日益增长的电力需求驱动，其前景充满潜在的利好催化剂。

对此，Acuitas Investments创始人Chris Tessin表示，Oklo的成功具备所有“故事股”的特征，这是一家基于令人兴奋的叙事而非财务指标进行交易的公司。

Oklo是一家专注于开发和建设小型模块化反应堆（SMR）的核能公司，直接向客户出售电力。这家公司与当前热火朝天的AI产业存在千丝万缕的关系：其提供清洁能源，为AI数据中心建设所需；OpenAI CEO Sam Altman持有该公司5.5%的股权，并曾担任该公司董事长至今年4月。

有分析指出，这家公司讲述了一个很好的AI故事，而在当前的环境下，涉足AI领域的企业，通常能吸引愿意承担更高投资风险的投资者，这是市场普遍看涨该股票的原因。

高盛指出，该公司目前的瓶颈在于，其股价似乎已基本消化了市场对其前景的良好预期，但高昂的估值、重资产模式下巨大的运营成本、燃料供应瓶颈以及运营许可和商业化时间表的不确定，都令其股价承压。

Oklo坚持“持有并运营”的重资产商业模式，这种模式伴随着巨大的财务风险和资本密集度。高盛预计到2040年代中期，Oklo累计需筹资约140亿美元才能支撑其运营与扩张。另外，Oklo依赖高丰度低浓缩铀，这意味着该公司必须重金投资和扩建燃料供应体系。

尽管Oklo目前已积累超14吉瓦的潜在订单，但所有协议均为意向书（LOI）或非约束性协议，唯一进展仅有来自Equinix的2500万美元预付款。

该公司致力于在2027年底或2028年初实现首个反应堆的商业化运营，但其商业化时间表很大程度上依赖于美国核能管理委员会（NRC）的审批进程。Oklo目前还未获得NRC的许可，且曾被其拒绝申请。

高盛认为，尽管其AI故事充满想象空间，但高度不确定性和过高的估值，均使得其目前股价不再有吸引力。