英伟达的中国困局：从合作到博弈，AI 巨头如何被拖入全球科技分裂中？

TradingKey - 二十多年来，英伟达那位极具个人魅力与远见的CEO黄仁勋对中国而言早已不只是一家技术供应商。他在推动中国科技产业发展的过程中，扮演了至关重要的角色。黄仁勋出生于中国台湾，深谙东西方文化交融的微妙之处，他在中国打造的商业版图，成了硅谷全球影响力的标杆范例。

英伟达与中国的合作始于21世纪初，当时他们向网吧提供性能强劲的图形处理器（GPU）—— 许多中国人正是在网吧第一次体验到高速互联网和网络游戏。久而久之，英伟达的技术不再局限于游戏领域，更成为中国人工智能（AI）快速发展不可或缺的核心支撑。这种紧密关系远不止商业合作那么简单：英伟达与中国共同成长，为中国数字生态系统的构建打下了坚实基础。

但到2025年，这段黄金时代或许将画上句号。黄仁勋的角色从科技偶像转变为谨慎的外交官，在复杂紧张的地缘政治格局中艰难周旋。近期美国政府批准英伟达向中国出口H20 AI芯片。这一举措更多是可控竞争的信号，而非双方友谊的重续。如今，每一笔芯片交易都可能成为政治焦点，英伟达被夹在自己曾助力发展的中国，与家园美国之间，进退维谷。

从游戏到AI：英伟达在中国的深耕之路

英伟达进入中国市场，恰逢个人电脑（PC）与游戏产业爆发期。当时黄仁勋就清醒地认识到，中国绝非普通的海外市场，而是世界级的制造业基地与人才高地。2012年前后，随着深度学习技术兴起，英伟达与中国的合作才真正进入深度绑定阶段。

彼时，百度、阿里巴巴、腾讯（合称“BAT”）等中国科技巨头正全力布局 AI 生态，业务覆盖个性化电商推荐到自动驾驶等多个领域，而英伟达的GPU，成了这些企业的共同选择。黄仁勋的策略远不止卖硬件：他构建了一套完整的生态体系。英伟达在多个中国城市举办的 GPU 技术大会（GTC），成了AI领域的标杆活动。黄仁勋常常亲自用中文演讲，发布将深刻影响中国本土AI发展的新技术。

来源：2018 年英伟达中国 GTC 大会

这一布局也让英伟达的CUDA平台，成为AI开发领域事实上的通用编程语言，筑起了一道竞争对手难以突破的护城河。到 2020 年代初，这份合作已成为英伟达全球营收与影响力的核心支柱。

地缘转折点：H20 芯片交易风波

然而，2022 年底起美国不断升级的制裁，给这份利润丰厚的合作蒙上了巨大阴影。2023 年及之后，美国政府的限制措施步步收紧，英伟达进入中国市场的通道岌岌可危。

2025 年 4 月，特朗普政府以国家安全风险加剧为由，突然叫停英伟达H20芯片对中国的出口。这一禁令在英伟达及其中国合作伙伴中引发震荡，也让这家公司在全球增长最快的AI市场中的地位面临威胁。这一决策，也凸显出美国国家安全优先与商业利益之间日益尖锐的矛盾。

即便如此，中国AI加速器市场仍保持高速增长，目前估算年规模约500亿美元。但受本土竞争加剧与出口限制持续影响，英伟达2025年在中国市场的份额预计将从上年的66%降至约54%。

来源：Stone Fox Capital

截至2026 财年第一季度（TTM，过去 12 个月），英伟达数据中心业务营收达 1320 亿美元（总营收 1500 亿美元），而来自中国市场的约 200 亿美元营收，在此刻突然面临风险。正值全球AI竞争白热化之际，中国AI企业却发现自己被切断了获取关键技术工具的渠道。

来源：Nvidia, TradingKey

转机出现在2025年8月：特朗普政府最终批准英伟达向中国出口H20芯片。但这款芯片是英伟达旗舰产品H100的刻意降级版，虽保留了不错的计算能力，却大幅限制了芯片间的互联速度，从而无法用于大规模基础AI模型训练（这正是美国国家安全关注的核心领域）。

即便获批，代价也相当高昂：英伟达向中国客户销售H20芯片的所有收入，需缴纳15%的营收税。这一新颖的地缘经济手段，试图同时达成三个目标：减缓中国在尖端AI领域的进展、维持中国对英伟达CUDA软件生态的依赖、并将美国企业的部分利润回流至美国国库。

这意味着，英伟达通过向中国销售H20芯片获得的 200 亿美元营收中，有 30 亿美元将直接流入美国财政部。假设英伟达数据中心产品的毛利率维持常规的75%，美国政府从英伟达中国营收中抽取的15%，相当于让公司损失了约2%的总营收，以及2.2%的毛利润。

中方回应与芯片停产风波

中国的反应绝非欢迎，而是谨慎且带有防备的。北京没有欣然接受英伟达的回归，反而进一步强化双循环战略，加大力度推动技术自主。

此前思科事件的教训仍在眼前，当年因后门疑虑，美国网络设备被中国市场广泛弃用。如今，中国监管部门已要求阿里巴巴、腾讯、字节跳动等科技巨头暂停或大幅放缓对英伟达芯片的采购。这种谨慎态度背后，是长期存在的担忧：英伟达在美国监管压力下，可能被迫向美方分享中国用户或应用的敏感信息，相当于为美国政府绘制了一份详尽的中国AI发展地图。

在此之后，英伟达宣布暂停面向中国市场的H20 芯片生产。

与之形成对比的是，华为等中国本土企业加速了自研AI 芯片的进程 —— 昇腾 920处理器已成为切实可行的替代方案。尽管在大规模模型训练能力上仍落后于 H100，其软件生态（CANN）也尚未追上 CUDA，但昇腾 920 在许多推理任务中的性能已接近英伟达产品，且按国家政策要求，被认定为性能达标且安全可靠。

以下是基于网络流传的未证实泄露数据，对华为昇腾与英伟达芯片的详细对比：若数据属实，华为昇腾920 在关键AI 任务中的性能可达英伟达 H100 的 60%-80%；在全系统集群场景下，其竞争力有望对标英伟达 Blackwell（B200）系列，但需消耗更多功耗、使用更多芯片才能达到与英伟达相当的效率。这一实际性转变，不仅提振了中芯国际等中国半导体企业的市场地位，也标志着全球科技脱钩进程迎来关键节点。

来源：X 平台用户 tphuang

十字路口的英伟达：在分裂的科技世界中求生

更深层的现实是，这场较量早已超越商业与技术范畴。它本质上是全球科技格局的根本性重，在这个新格局中，数据主权、国家安全与地缘竞争的重要性，已凌驾于市场规律之上。中国着力构建强大的本土AI 硬件生态，正是为了应对未来可能出现的美国制裁或出口限制，为自身筑起缓冲带。

对英伟达而言，这意味着要在愈发复杂的局面中寻找出路。凭借数十年的文化沟通经验与技术领导力，黄仁勋让英伟达在中国AI生态中的扎根深度，远超多数西方同行，但他无法阻止中国逐步推进的技术脱钩。通过向中国提供降级的 H20 芯片，英伟达试图保留一丝余地：维持中国市场对其 CUDA 软硬件生态的依赖，毕竟CUDA 仍是目前全球最成熟的 AI 开发环境。如今，公司能否持续成功，越来越取决于黄仁勋个人能否在两个竞争超级大国的政策变动中，搭建信任桥梁、把握平衡。

展望未来，随着近期芯片停产与监管压力加剧，英伟达在中国的根基将面临长期侵蚀，尤其是在政府、安全、金融等敏感领域。一方面，中国本土芯片不断崛起；另一方面，北京对技术自主的推动力度持续加大。与此同时，美国政府推出的营收分成税，可能演变为战略领域科技出口管控的标准手段，进一步强化国家层面对全球创新流向的控制；而中国持续的审查与安全评估，最终也可能升级为全面禁令。·

最糟糕的情况是，英伟达可能彻底失去中国市场的所有营收，这一市场目前占其总营收的10%-15%。为这种可能性做好准备至关重要，因为一旦发生，将很大程度影响公司的财务前景与增长轨迹。更关键的是，全球AI产业可能分裂为两大对立的硬件生态：美国体系与中国体系，两者在互操作性与合作上的空间将极为有限。

归根结底，黄仁勋的经历既是一段个人叙事，也折射出复杂的地缘政治现实。凭借移民背景与文化洞察力，他搭建起硅谷与北京之间的桥梁，打造出一个价值数万亿美元的创新与经济交流通道。如今，他正目睹这座桥梁被一块块拆解。曾象征着技术快速融合与无限机遇的英伟达GPU，如今成了受严格管控的商品，在地缘紧张局势与高额税收的阴影下艰难前行。

对英伟达而言，当下的挑战已不只是赢得市场，而是要适应一个时代的落幕：那个无需审批即可自由创新的时代，已一去不返。未来需要的是一种全新的领导力：既能理解技术、权力与国家主权之间微妙而脆弱的交集，也能在其中找到前行的道路。

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