“山寨减肥药之王”继续受困！Hims & Hers Q2营收不达标，股价盘后跌12%

TradingKey - 尽管2025年二季度营收劲升73%凸显数字医疗领域的增长潜力，但明星“AI+医疗”概念股Hims & Hers（HIMS）所面临的法律和业务挑战依然严峻，减肥药销售受到的负面影响似乎比分析师预期的还要严重。

8月4日周一，远程医疗服务提供商Hims & Hers（下文简称Hims）公布了2025年Q2财报，当季营收同比增长73%至5.45亿美元，不及华尔街预期的5.52亿美元；净利润增长220%至4250万美元；每股盈利0.17美元，高于预期的0.15美元。

【Hims & Hers 2025Q2财务指标，来源：HIMS】

Hims预计第三季收入在5.7亿至5.9亿美元，中值略低于预期的5.83亿美元；预计三季度EBITDA（息税折旧摊销前利润）维6000万至7000万美元，不及预期的7710万美元。

分析认为，减肥药销售面临的风险是Q2营收和Q3指引不及预期的源头。

在过去，Hims主要销售男女个人护理产品，如男性脱发和处方勃起功能障碍治疗药物以及女性避孕药等。 Hims随后在2024年开始销售司美格鲁肽复合药物，试图通过销售更便宜、但未经批准的减肥药产品开启Hims的“第二增长曲线”。

但今年，Hims股价因减肥药市场的动态变化而受到打击。 2月，美国食品和药物管理局（FDA）宣布减肥注射产品短缺问题已解决后，Hims暴跌约三成。

今年6月，诺和诺德以“误导营销”为由暂停向Hims供应减肥药，再令后者减肥药销售陷入困境，Hims股价同样跌三成。

今年二季度，GLP-1减肥药销售额从一季度的2.3亿美元下滑至1.9亿美元，不过订阅者数量略有增长。

目前，投资人关注诺和诺德终止合作、以及礼来对配药药房发起的法律诉讼将如何影响Hims的业务前景。

摩根士丹利表示，公司未来的前景可能受惠于用户增长超预期、成功拓展减肥和激素替代疗法（HRT）等高潜力市场、以及平台规模效应带来的利润率提升，但药品短缺问题、激烈竞争、以及监管政策变化对制造和远程医疗业务的冲击仍构成下行风险。

截至8月4日，Hims股价年内大涨了161.99%，但4日盘后该股暴跌12%。