印尼盾：对美元的宏观逆风与反转风险 — 三菱日联金融集团

三菱日联金融集团（MUFG）的劳埃德·陈（Lloyd Chan）指出，宏观逆风持续对印尼盾施加压力，较高的美国收益率、居高不下的油价以及利差缩小均对印尼盾兑美元构成压力。他提到，来自经常账户疲软、财政补贴风险上升和增长放缓的宏观压力加剧，但也强调，仓位过度和估值便宜使得美元/印尼盾易受催化剂驱动的反转影响。

宏观压力持续但反转风险加剧

“宏观逆风依然占据主导。较高的美国收益率（2年期收益率超过4%）、居高不下的油价以及利率差距缩小（处于历史低位）继续对印尼盾兑美元施压。”

“宏观压力正在增加。经常账户恶化（第一季度占GDP的-1.1%）、能源补贴带来的财政风险上升以及潜在增长动能减弱，均增加了印尼盾的脆弱性。第一季度增长主要由政府消费强劲增长推动（对增长贡献增加1.3个百分点，而2025年第四季度为0.4个百分点）。”

“通胀风险偏向上行，受油价上涨、印尼盾走弱和产出缺口缩小的推动，尽管补贴部分延缓了传导。我们预测2026年整体通胀率平均为3%（2025年为1.9%），GDP增长为5.3%（2025年为5.1%）。”

“印尼央行（BI）紧缩政策（5月加息50个基点）和较高的SRBI收益率（12个月期为6.8%）为印尼盾提供了一定支撑。但对政府干预大宗商品出口的担忧进一步打击了投资者信心。今年可能还会有两次各25个基点的印尼央行加息，以维护印尼盾。”

“鉴于仓位过度且估值便宜，风险回报可能正在转变，使美元/印尼盾越来越容易受到催化剂驱动的反转影响。该货币对目前交易于超买区深处，而从实际有效汇率角度看，印尼盾显得相当便宜（接近2013年缩减恐慌水平）。潜在的美伊局势缓和可能成为反转的关键触发因素。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）