澳元：财政宽松与受控工资 – 道明证券

道明证券全球策略团队表示，澳大利亚 2026/27 财年预算略带刺激性，财政政策较宽松，财政部的经济预测比澳储行更乐观。他们还指出，第一季度工资符合预期，目前仍保持温和，但较高的短期通胀预期可能推动工资谈判，如果财政部的前景准确，澳储行可能需要进一步收紧政策。

预算和工资使澳储行保持紧缩关注

“2026/27 财年预算文件显示，未来预估期内基础现金余额改善了 450 亿澳元。”

“该预算略带刺激性。名义赤字从 2025/26 财年的 GDP 负 1.6% 增加至 2026/27 财年的 2.1%，未来几年名义现金赤字预计将比基础现金赤字恶化约 64 亿澳元，较之前预估有所增加。虽然幅度不大，但意味着财政政策在预测期内略显宽松。”

“此外，财政部的经济预测比澳储行更为乐观。如果财政部的预测更接近实际，澳储行可能需要实施更多的政策收紧。同时，保守的大宗商品预期为缩小赤字留有空间。”

“澳大利亚第一季度工资环比增长 0.8%，符合广泛预期（市场预期：0.8%，道明证券预期：0.8%），年率工资增长为 3.3%。该结果符合澳储行五月份货币政策声明的预测，解释了市场反应的平淡。”

“尽管通胀压力上升且劳动力市场紧张，但工资压力目前仍受控，不过这种情况可能很快发生变化。”

“澳储行预计，较高的短期通胀预期将在未来一年成为工资谈判的一个因素，工人将寻求保持实际工资水平。”

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