英国央行官员皮尔：英国央行对今后几次会议上推出降息措施有所考虑

我们很有可能已经进入了市场的平静期，一个将美国CPI和个人消费支出数据分开的时期，美元可能会企稳，日元可能会面临一些压力。本周的焦点是联邦公开市场委员会会议纪要和PMI，它们可能不会推动市场的重大波动。迄今为止，伊朗和沙特阿拉伯的事态发展对市场的影响有限。 美元:注意美元/日元的上涨 到目前为止，5月份带来了疲软的美元、强劲的风险情绪，以及对美联储(fed)宽松政策的预期日益增强。然而，受数据影响的市场可能需要找到下一个催化剂，数据以外的重大推动因素。我们的美国经济学家指出，本周成屋销售和耐用品订单应该会疲软，尽管这似乎是一个共识。周四公布的标普采购经理人指数(S&P pmi)应该也是如此，该指数的重要性无论如何都不及ISM调查。 周三晚上的联邦公开市场委员会会议纪要(5月1日会议)可能相当有趣。请记住，5月份的会议令鹰派失望，一些成员(如Neel Kashkari)自那以来一直试图增加市场在必要时再次加息的风险。重点将放在委员会对反通胀总体保持乐观的原因上，这可以指导未来的数据——货币政策反应函数。

本周，美元指数（DXY）跌至五周低点 104.00 附近，但在本周后半段有所回升。 一切与通胀有关 美元（USD）本周的表现几乎完全受美国 4 月份消费者物价指数（CPI）通胀数据的推动，该数据再次证实了美国经济通胀疲软的趋势仍在继续。 尽管本周早些时候的生产者物价指数（PPI）令人意外，但投资者似乎更加坚信美联储（Fed）将在未来几个月内降息，而 9 月份降息的可能性最大。 根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察工具（FedWatch Tool），该月美联储基金目标区间（FFTR）下调的可能性徘徊在 70% 左右。 谨慎的美联储言论需要更多信念 与市场和投资者似乎认为的 相反，大多数美联储官员在谈到美联储启动宽松周期的可能性上升时都表现得非常谨慎。 尽管如此，美联储副主席菲利普-杰斐逊（Phillip Jefferson，永久投票权）周一认为，在经济健康的情况下，央行应该维持当前的货币政策，直到通胀率明显放缓回到2%的目标。美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome

总结 一个经济体的长期可持续经济增长率，即在一定通货膨胀率下的长期增长速度，是由潜在的供给因素决定的，特别是由劳动力增长率和劳动生产率增长率决定的。 在过去的几十年里，由于劳动力增长明显放缓，美国的潜在经济增长率呈下降趋势。在这段时间里，生产率的增长起起落落，但今天的增长速度比上世纪五六十年代要慢。国会预算办公室估计，目前美国的潜在经济增长率仅为每年2.2%。 潜在的经济增长可能对现实世界产生重要影响。如果一个经济体在足够长的时间内以超过潜在增长率的速度增长，那么它可能会经历通胀上升。相反，一个持续低于潜在经济增长的经济体可能会经历价格下跌和借款人违约率上升的螺旋式下降。 此外，随着时间的推移，潜在GDP增长的差异会加剧，从而影响一个国家投射经济和军事力量的能力。 在一系列的五份报告中，我们将分析美国潜在经济增长的前景。我们将在第二部分讨论美国劳动力增长，然后再讨论决定劳动生产率增长的两个因素。第三部分将关注资本存量的变化，而我们将在第四部分讨论全要素生产率。我们将在第五部分提供结论性的想法。 潜在经济增长率是指一个经济体实际GDP的可持续增长率