每日外汇:CPI之后的交易可能导致日元脆弱--荷兰国际集团

来源 Fxstreet
2024-5-20 12:12

我们很有可能已经进入了市场的平静期,一个将美国CPI和个人消费支出数据分开的时期,美元可能会企稳,日元可能会面临一些压力。本周的焦点是联邦公开市场委员会会议纪要和PMI,它们可能不会推动市场的重大波动。迄今为止,伊朗和沙特阿拉伯的事态发展对市场的影响有限。

美元:注意美元/日元的上涨

到目前为止,5月份带来了疲软的美元、强劲的风险情绪,以及对美联储(fed)宽松政策的预期日益增强。然而,受数据影响的市场可能需要找到下一个催化剂,数据以外的重大推动因素。我们的美国经济学家指出,本周成屋销售和耐用品订单应该会疲软,尽管这似乎是一个共识。周四公布的标普采购经理人指数(S&P pmi)应该也是如此,该指数的重要性无论如何都不及ISM调查。

周三晚上的联邦公开市场委员会会议纪要(5月1日会议)可能相当有趣。请记住,5月份的会议令鹰派失望,一些成员(如Neel Kashkari)自那以来一直试图增加市场在必要时再次加息的风险。重点将放在委员会对反通胀总体保持乐观的原因上,这可以指导未来的数据——货币政策反应函数。

除非意外提到加息,或者委员会达成非常鸽派的共识,否则对外汇市场的短期影响可能不会很大,在5月31日核心个人消费支出数据公布之前,观望、低波动的环境可能是常态。我们认为美元指数本周将在104/105区间企稳,尽管我们认为风险平衡略微偏向上行,因为市场可能进一步解除cpi后顺周期货币的反弹。美元的部分上行风险也可能源于伊朗总统莱希在直升机事故中死亡后石油市场的收紧,以及沙特国王萨勒曼的一些健康担忧。因此,到目前为止,中东事态发展对市场的影响是有限的。

请记住,在低波动环境下,日元往往表现不佳,因为日元融资套利交易越来越受欢迎。不可否认,这在外汇市场是一种相当夸张的策略,根据CFTC数据,日元净空头头寸占未平仓头寸的42%就是证明。与此同时,一个月前同样的空头仓位指标为54%,如果市场开始怀疑日本外汇干预的可持续性,那么为美元/日元选择一个顶部将是很难的。就目前而言,我们认为本周很有可能回到美国发布CPI之前的156.50区域。如果对日本4月份通胀放缓的预期在本周五得到确认,美元/日元可能会再次走高。

在其他地方,新西兰央行本周将宣布政策。正如我们在会议预告中所讨论的那样,尽管经济衰退,就业市场更加宽松,但缓慢的反通胀不应促使政策制定者实质性地转向鸽派。

欧元:PMI指数可能支持经济增长的乐观情绪

本周欧元区的亮点是周四的pmi和欧洲央行行长拉加德的两次讲话。市场预期制造业和服务业指标都将进一步改善,不过前者应仍处于收缩区间。

欧元小幅受益于国内增长前景的改善。这种情况能否持续下去,不仅取决于pmi等指标,而且主要取决于这是否会使欧洲央行在极有可能于6月降息之后,在其宽松计划上变得更加谨慎。不过,最近欧洲央行的市场定价并没有太大波动,我们对采购经理人指数能否大幅动摇欧元持怀疑态度。

鉴于对美国反通胀故事的担忧挥之不去,我们曾认为上扬至1.09有点过度,但仍认为1.08-1.09区域企稳的可能性更大,而不是决定性的突破。然而,一个对数据非常敏感的市场已经对各种数据的发布表现出了反应(即使是短暂的),尽管1.10看起来确实有些过度,但在1.0900-1.0950区域的一些探索是可能的——也许如果欧元区的pmi看起来比美国的pmi特别强劲的话。

英镑:本周的关键通胀数据

周三英国的CPI数据将是英镑的关键时刻。在我们看来,4月份的通胀数据是英国央行6月份降息的关键。Sonia曲线目前显示,6月和8月的宽松幅度分别为14个基点和25个基点。

我们的经济团队认为,服务业通胀将略高于英国央行的预测,这应该会使天平倾向于8月份首次降息。然而,这是一次概率接近的时刻——对英镑来说,这可能是一个非常二元的事件,因为对6月降息的押注可能大幅摇摆。安德鲁·贝利州长明天将发表演讲。

如果我们对CPI的预测是正确的,预计英镑将有一个不错的一周。欧元/英镑可能会回落至0.8550下方,并重走4月份的路径,当时该货币对在突破0.8600之后跌至0.8530。然而,在我们看来,这样的下跌将使欧元/英镑相当便宜,因为英国央行可能最终在年底前比欧洲央行降息更多。

免责声明:仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
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