美国昨日的交易时间只比沉闷的欧洲市场稍微有趣一点

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美国市场昨日的交易时间只比沉闷的欧洲市场稍微有趣一点。明尼阿波利斯联邦储备银行的卡什卡利(今年没有投票权)让我们看到了上周政策会议上稍微强硬一点的转变可能是什么样子。他的指导听起来很熟悉:“最有可能的情况是，我们在很长一段时间内坐在这里。”在其官方声明中，政策降息的责任仍在继续，但由于通胀方面进展甚微，实施降息的门槛有所提高。我们认为FOMC会议纪要将突出两个阵营之间的分歧。卡什卡利说，加息的门槛相当高，但他不排除这种可能性。他提出了提高中性利率的理由，特别是考虑到持续的住房通胀，质疑货币政策的限制性到底有多大。这也将有助于解释为什么劳动力市场已被证明具有弹性，以及为什么通胀在最近几个季度走势平缓。卡什卡利表示，在美联储官员3月份开会时，他预计今年将降息两次，而在6月12日的下次会议上，他预计2024年的降息幅度将在两次到零之间。卡什卡利的言论并没有让大部分的横向交易变得活跃起来。德国央行行长内格尔的语气比他的大多数同事都要强硬，他强调，一系列潜在因素可能导致未来通胀压力加大(例如，人口趋势推高了工资)。欧洲央行不应允许向更高水平的调整引发对通胀预期的偏离。从长期来看，他并不认为低通胀率(以及宽松的货币政策)会回到疫情爆发前的那种状态。除了这些核心言论，美国财政部还启动了其月中再融资操作，稳健地拍卖了580亿美元3年期美国国债。今晚420亿美元的10年期美国国债拍卖和周四250亿美元的30年期美国国债拍卖可能会更加棘手。

英国金边债券在五一假期结束后以及明天英国央行会议前夕的表现优于其他市场。风险是不对称的，市场可能定位过于鹰派。随着欧元兑英镑回到0.86，英镑已经感受到了压力。我们预计该货币对将持续走高。

新闻及观点

美国商务部吊销了允许主要芯片公司英特尔和高通与中国华为开展业务的出口许可证。英国《金融时报》证实并报道了这一举动。目前有证据表明，尽管自2022年以来已经实施了全面的出口管制，但中国仍能够利用美国的技术开发先进芯片。该机构表示:“我们不断评估我们的控制措施如何能最好地保护我们的国家安全和外交政策利益。”美国国家安全官员指出，这些尖端芯片帮助中国从事网络间谍活动。华盛顿还推动包括荷兰和韩国在内的欧洲和亚洲半导体行业的盟友/国王实施严格的出口管制。

彭博社援引知情人士的话说，土耳其政府最近一直在就放宽对离岸货币互换的限制举行会谈。任何放松都将是渐进的，第一步可能侧重于期限较长的合同，但预计将受到外国投资者的欢迎。当地银行目前可以借给国外交易对手的里拉数量有限(以外汇掉期、期权、期货等形式)。然而，这使得投资者在投资里拉资产时难以对冲货币风险，尽管需求依然存在。近几个月来，由于包括货币政策在内的更为正统的政策，国际社会对土耳其的乐观情绪急剧上升。海外的高需求也导致离岸人民币和在岸人民币之间的利差不断扩大，本月早些时候，离岸人民币的汇率一度约为国内汇率的一半(26% vs >50%)，削弱了人民币的利差吸引力。土耳其里拉对这一消息暂时反应平静(美元兑里拉32区域)，但包括股票和CDS在内的其他土耳其资产确实反弹。