澳大利亚央行将政策利率维持在4.35%不变 - 比利时联合银行

市场

上周五公布的非农就业数据/供应管理协会(ISM)数据公布后，市场昨日上演了一些后续价格动作，但美国市场的走势逐渐放缓。美联储理事威廉姆斯和巴金证实了上周鲍威尔主席的观点，即美联储的下一步行动可能是降息。限制性政策正在使经济更好地平衡，并在某种程度上使通货膨胀率回到2%。数据将决定时机。美联储关于银行贷款的季度高级信贷员意见调查也显示，金融环境收紧正在影响贷款。这应该会逐渐减缓需求和通胀。当天收盘时，美国2年期国债收益率上升1.5个基点。长期国债收益率仍下降了3.0个基点(30-y)。德国国债收益率在1.2个基点(2个百分点)至2.7个基点(10个百分点)之间回落。美联储表示，尽管通胀居高不下，但下一步可能是降息，这继续令股市投资者感到宽慰。美国综合指数(纳斯达克)上涨1.19%。美元基本上原地踏步。美元指数收盘没有变化(105.05)。欧元兑美元小幅上涨(收于1.0769)。美元兑日元是这一规律的例外，反弹至153.9。显然，美日息差仍然太大，无法阻止日元抛售。

亚洲市场昨日大多追随美国的避险情绪。收益率小幅下降。美元小幅升值。日元仍处于守势。日本货币政策官员神田正人(Masato Kanda)表示，当市场有序运行时，不需要干预，这一头条新闻表明，任何干预都可能是选择性的。今天上午日元进一步走弱(美元兑日元154.5)。今天晚些时候，生态日历只包含第二级数据。德国的工厂订单和欧洲货币联盟的零售销售可能会给欧洲货币联盟的复苏带来一些额外的见解。欧洲央行行长德科斯和内格尔将发表讲话。美国财政部本周将发售580亿美元的3年期国债，以此启动再融资操作。在上周收益率下跌之后，看到需求将是一件有趣的事情。我们预计，在美国4月份通胀数据将于下周公布之前，将出现更多技术性交易。我们认为4.70%和4.37%分别是美国2年期和10年期国债收益率的有力支撑。收益率回调放缓也可能有助于为美元提供底部支撑。欧元兑美元1.0807/11(12月至4月下跌的38%回撤位/修正顶部)仍然是欧元兑美元图表上的首要参考。

新闻及观点

美联储最新的高级贷款官员意见调查(SLOOS)显示，银行对贷款变得更加谨慎，而利率上升继续打压贷款需求。除部分住宅房地产产品外，提高了所有贷款类别的标准。特别是对商业房地产贷款实行了更高的标准。尽管如此，在大多数贷款产品中，收紧条件的银行净占比下降，这可能是贷款增长正在走出低谷的一个迹象。更多银行表示，商业和工业贷款条件收紧，但净比例仍远低于去年7月的峰值。收紧汽车贷款标准的银行比例有所上升，但提高信用卡和其他消费贷款标准的银行比例较小。对各类消费贷款的需求仍在萎缩。

今天上午，澳大利亚储备银行(RBA)维持政策利率稳定在4.35%。目前的现状是由于观察到通货膨胀率的下降速度比预期的要慢(今年第一季度的季度环比从4.1%降至3.6%)。基础通货膨胀率较高，下降幅度较小，这在很大程度上是由于服务业的通货膨胀。澳大利亚央行表示，需求仍然过剩，而劳动力市场状况比通胀目标更紧。新的预测是基于市场暗示的政策利率路径，假设到2025年中期利率保持稳定。相比之下，2月份的预测是假设从2024年下半年开始降息。然而，通货膨胀率被上调至3.8%的年度目标(vs 3.2%)，直到2025年12月才进入澳大利亚央行的1-3%区间(2.8%)。澳大利亚央行特别指出，服务业通胀的持续存在是这一轨迹的一个关键不确定性。在家庭消费特别疲软的情况下，今年的GDP增长被略微下调至1.6%。央行重申，它不排除利率方面的任何变动，并坚持采用依赖数据的方法。在最近一系列强劲的就业和通胀数据出炉后，市场显然希望美联储出台一些更激进的举措。澳元兑美元下跌至0.661，掉期收益率在曲线前端回落至9个基点。