瑞士国家银行：政策维持不变，法郎强势令人担忧 – 野村

野村经济学家预计瑞士国家银行（SNB）将在3月19日将政策利率维持在0.00%，并在可预见的未来保持不变。他们认为瑞士的通胀水平低但为正，GDP增长强劲，全球能源价格上涨，但强调瑞士法郎升值是通胀的一个主要下行风险，并可能触发外汇干预，而非降息。

法郎强势与能源驱动的通胀风险

“我们预计瑞士国家银行将在3月19日的会议上将政策利率维持在0.00%。尽管CPI通胀水平较低（过去三个月为0.1%年同比），但仍在瑞士国家银行的目标区间0-2%内，并且迄今为止与瑞士国家银行2026年的最新预测一致，政策制定者可能预计其将上升。”

“瑞士国家银行的一个主要担忧将是来自当前风险环境的瑞士法郎升值压力，这可能促使中央银行进行外汇干预。瑞士国家银行在冲突开始后曾表示，‘鉴于国际形势的发展，我们越来越准备在外汇市场进行干预’。”

“因此，我们认为，为了遏制货币升值压力及其通胀效应，外汇干预的可能性大于将政策利率降至负利率。”

“事实上，主席施莱格尔多次提到，降低政策利率至零以下的门槛很高，并在2月份表示，负通胀读数不会立即引发警报，这表明瑞士国家银行更愿意容忍一些轻微的通缩，而不是负政策利率。”

“展望未来，我们的中央预测是瑞士国家银行的政策利率将在可预见的未来保持在0.00%，因为我们相信通胀将加速。”

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)