加拿大央行：预计利率将维持在2026年之前不变 – RBC

RBC经济学的Claire Fan和Nathan Janzen认为，当前供应中断导致的油价上涨不太可能引发加拿大央行的重大政策转变。2015年的降息反映了结构性油价冲击，而与今天的地缘政治飙升不同。他们强调，加拿大央行的指导方针是“透视”短期供应冲击，并仍然预测到2026年政策利率将保持稳定。

地缘政治油价冲击不太可能影响政策

"加拿大央行过去对油价变化做出了利率调整。当2015年油价崩溃时，它将隔夜利率下调了50个基点。然而，当时的冲击与现在根本不同。2015年的下降是由于美国生产能力的激增，被广泛视为结构性和永久性的。"

"相比之下，当前的油供应中断和油价上涨不太可能被视为相同。冲突可能持续，油价可能在更长时间内保持高位。然而，这仍然不太可能被视为足够稳定或持久，以至于值得逆转自十年前崩溃以来在加拿大油砂中大部分处于休眠状态的大规模商业投资。"

"本月早些时候，加拿大央行副行长莎伦-科兹基在一次演讲中强调，货币政策对供应冲击的反应在很大程度上取决于其规模和持续时间。短期供应冲击对经济的影响有限，通常会引发央行的“透视”反应。"

"如果供应冲击持续足够长的时间以值得政策反应，方向也可能因产出与通胀的权衡而有所不同。更高的能源价格机械性地提高了总体通胀，但降低了家庭购买力——可能削弱对非能源商品和服务的需求，并扩大经济整体的产出缺口。"

"最近油价的上涨幅度相当大，但在对未来发展没有更清晰的了解之前，加拿大央行做出反应还为时尚早。我们的预测仍然是央行将在2026年前保持利率稳定。"

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