亚洲股市全线下挫，韩国股市“泡沫破裂”重挫12%！有何启示？

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亚洲股市全线下挫，韩国股市“泡沫破裂”重挫12%！

周三（3月4日）受累于中东局势持续升温及隔夜欧美股市下跌，亚洲股市呈现全线下挫局面。日经225指数收跌3.61%，报54245.54点;韩国KOSPI指数收跌12.11%，报5090.79点。恒生指数时段内跌2.5%，台湾加权指数跌4.35%。

值得留意的是，韩国KOSPI指数盘中再度触发熔断机制，而前一日跌幅亦超7%，两日累计跌幅近20%，创下2008年全球金融危机以来最大两日跌幅。笔者提醒，韩国KOSPI指数受益人工智能热潮推动，今年以来一度涨近50%，一举成为全球最强股票市场。不过，散户投资者此前大量利用融资买入股票，在股市回调前融资余额已升至历史高位。因而近日的暴跌更象是多头获利了结及去杠杆过程所致。

更重要的是，被称作“韩版纳斯达克”的高斯达克指数（KOSDAQ）跌14%，或创历史以来最大单日跌幅。

KOSDAQ指数：

图片来源于：tradingview

中东动荡局势迈向“规模化”及“长期化”

毫无疑问，韩国股市的重挫与中东局势脱不了关系，一系列消息显示中东动荡局势迈向“规模化”及“长期化”。周三（3月4日）伊朗迈赫尔通讯社援引知情人士消息报道称伊朗专家会议已选举哈梅内伊之子穆杰塔巴为下一任最高领袖。另外，伊朗伊斯兰革命卫队海军副司令穆罕默德·阿克巴尔扎德表示，霍尔木兹海峡已完全处于伊朗海军的控制之下，十多艘油轮在该海峡被炮弹击中。

需要留意的是，目前伊拉克因陆上储油罐已满开始关闭其最大油田的石油生产。摩根大通认为，若霍尔木兹海峡持续关闭，来自伊拉克和科威特的原油供应可能在数日内被迫减产，到中东冲突第八天时潜在减量可达330万桶/日。伊拉克和科威特大约分别还有3天和14天的缓冲期，在此之后将不得不停止经由该海峡出口的原油。若海峡长期关闭，供应损失规模可能在冲突第15天扩大至约380万桶/日，并在第18天升至470万桶/日。

可以预见的是，一旦油价持续攀升（高盛预计霍尔木兹海峡的供应中断再持续约五周，布伦特油价可能升至每桶100美元），作为能源进口国的韩国货币将进一步贬值，这将进一步加剧通胀并损害经济。更重要的是，由于通胀预期上升，美联储年内降息预期被进一步推迟。美联储货币宽松不及预期冲击依赖廉价借贷的半导体产业。而三星和海力士占据KOSPI约50%的权重。

韩国股市“泡沫破裂”有何启示？

笔者认为，尽管市场短期乐观看待美伊冲突出现误判，这导致市场抛售加剧。但就中期而言考虑高油价并不符合各国利益，预计在六周内地缘局势将从“剧烈升级”转向“僵持博弈”仍为大概率事件。

真正的问题或在于，这里是否是一轮更大规模调整的开始。笔者提醒，在美伊全面冲突之前，美国科技巨头已饱受质疑，巨额的资本开始令投资者感到担忧，Google母公司Alphabet近发行罕见的百年期英镑债券。同时AI颠覆性担忧发酵。在这一局面下，企业债务领域的任何动荡，都可能让融资变得更加困难，从而打击人工智能投资热潮。无独有偶，阿波罗全球管理首席执行官Marc Rowan警告称，随着软件公司贷款违约率上升令市场对私募信贷行业担忧加剧，私募信贷公司即将迎来一轮洗牌。数周来，私募信贷业高管一直面临投资者的质疑，若未来几年人工智能颠覆软件业，那么规模达1.8万亿美元的私募信贷领域能否承受持续的压力。商业发展公司近几周正因投资者担忧而遭遇赎回潮。

综上所述，韩国股市“泡沫破裂”或应更多视为多头获利了结而非简单的中东局势动荡冲击，投资者需警惕韩国股市面临更深幅调整可能。

KOSPI指数技术分析：挑战或尚未结束，或下探4300点

KOSPI指数：

图片来源于：tradingview

日线图显示，KOSPI指数正考验5100点关键支撑，若有效跌破，后市料将进一步下行考验4600点甚至4300点水平。若要扭转跌势，则需首先回补上方5791点缺口。整体而言中期调整走势或已开启。