一周焦点-美国政府在劳动力市场的关注焦点中停摆-丹斯克银行

美国劳动力市场是市场和经济前景的焦点。本周，我们从私人ADP就业报告和挑战者报告中收到了一些微弱的信号。ADP报告显示，8月和9月民间部门就业增长停滞，而不是预期的持续温和增长。Challenger的报告显示，企业的招聘计划继续大幅下降。另一方面，实际裁员人数继续下降，而JOLTs的职位空缺数据接近预期。因此，美国就业市场指标发出的信号喜忧参半。总体而言，大多数指标都与就业增长放缓的观点一致，即就业增长放缓主要是由于供应增长放缓，并不表明迫切需要更多的需求刺激。ISM制造业数据也印证了这一点，该数据一如预期保持在49。然而，美国劳动力市场的风险状况正在转向下行。由于政府关门，我们将不会收到9月份的劳动力市场报告，这可能会对劳动力市场和美联储的前景产生重大影响。

在政府关闭和最高法院对美联储丽莎·库克的裁决之后，美国政治仍然是焦点。由于党派分歧严重，国会和白宫无法达成拨款协议，政府关闭。直接的宏观经济影响预计将是有限的，但市场可能会关注两个关键影响：美国经济数据的延迟发布，以及白宫所强调的公共部门员工可能出现裁员。虽然这些因素可能不会显著改变宏观经济前景，但在其他条件相同的情况下，它们可能会略微增加美联储考虑在10月份降息的可能性。美联储理事丽莎·库克将出席10月份的会议，因为最高法院暂时阻止了特朗普罢免她的企图，将此案推迟到2026年1月。这标志着库克州长和美联储独立性的重大胜利。

在欧元区，9月份的通货膨胀率从预期的2.0%上升到2.2%。通胀上升的主要原因是能源价格的基数效应推高了能源通胀。这在核心通胀率同比稳定在2.3%的情况下是显而易见的。服务和核心商品的月度价格上涨与最近几个月一样，因此9月份的报告没有太多新内容，只是近期通胀发展的延续。失业数据也与最近几个月相似，失业人数几乎没有变化，尽管失业率从6.2%上升到6.3%。由于本周的数据接近预期，它支持了欧洲央行已经结束降息的观点。

在亚洲，中国的采购经理人指数（pmi）好于预期，表明夏季的疲软在一定程度上受到了暂时性天气事件的影响。报告还显示，尽管美国加征关税，但中国出口继续表现良好，而国内需求受到影响，需要进一步刺激。在日本，短观商业调查显示商业状况稳定但较高，我们认为这意味着日本央行可以继续上调政策利率。

下周日程表非常清淡，没有一级全球宏观数据，但如果政府停摆结束，我们可能会得到推迟的美国劳动力市场报告。我们还将看到密歇根私立大学的消费者信心数据、美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要、欧元区的sentix和零售销售数据，以及日本的工资数据。