中国：8月份CPI再次出现收缩 – 大华银行集团

中国的消费者物价指数（CPI）在8月份同比下降了-0.4%，超出预期，但核心CPI从7月份的0.8%上升至0.9%，创下18个月来的新高，因为政府政策仍然致力于促进国内消费，UOB集团经济学家何伟辰指出。

中国经济自2025年第三季度开始放缓

“CPI的下降是由于食品价格的急剧下跌，因为较高的比较基数生效，而环比增长0.5%低于季节性水平。同时，PPI通缩在8月份收窄至-2.9%，符合预期，进入了连续第35个月的同比收缩。”

“我们维持2025年CPI的预测为-0.2%（1-8月：-0.1%），预计2026年将恢复至约0.9%。对于PPI，我们的预测为2025年-2.7%（1-8月：-2.9%），而我们预计明年的收缩将收窄至-0.8%。”

“中国经济自2025年第三季度开始放缓，促使市场呼吁中国人民银行（PBOC）在本月尽早降息，此前美联储将在9月FOMC（9月16/17日）恢复宽松。然而，中国股市的反弹可能会降低对短期宽松的热情。在5月份降息10个基点和8月份最新的贷款利息补贴政策之后，我们仅预计在2025年第四季度降息10个基点，7天逆回购、1年期贷款市场报价利率（LPR）和5年期LPR年末将分别为1.30%、2.90%和3.40%。我们还看到进一步下调存款准备金率（RRR）50个基点的前景。