日债利率踩踏式飙升！通胀顽固财政成迷，大金主海外买家“撒手”了

TradingKey - 在8月19日周二进行的20年期日本国债拍卖遇冷后，有关日本超长期债券市场重现日债风暴的担忧升温。

22日周五，日本30年期国债利率飙升至3.22%，突破了7月创下的历史记录3.20%。这一走势离不开7月以来有关日本财政赤字前景的担忧，直接导火索则是日本CPI通胀的强劲。

【日本30年期国债利率，来源：TradingView】

日本总务省22日公布，7月不含生鲜食品的全国核心消费者物价指数（CPI）同比增长3.1%，超过预期的3%，但低于6月的3.3%。日本央行更加关注的、剔除生鲜食品和能源的核心-核心CPI持平于6月，同比增长3.4%，符合预期。

虽然7月通胀有所放缓，但分析师认为这只是暂时的，两个核心通胀率维持在3%至4%的区间显示出价格压力依然顽固。叠加上季GDP经济数据意外强劲，日美达成经贸协议，这些因素将继续支撑日本央行升息前景。

此外，财政赤字扩大的担忧和日本超长债主要买家——海外投资人的买势减弱也推动了日债利率的走高。

在20年期日本国债拍卖后，三菱日联摩根士丹利分析师表示，这场略显疲软的拍卖结果主要受到日本当前政局的影响，财政扩张的风险将增加日本国债利率攀升的压力。

20年期日债利率在债券拍卖后攀升至2.65%，创1999年11月以来最高，而截至撰稿，这一利率已升至2.67%。

SMBC Nikko Securities策略师表示，海外投资人是2025年上半年超长期市场绝对的主导需求来源，其净购买量的急剧回落引发人们对未来长端利率曲线可能不稳定的担忧。

数据显示，海外投资者在7月对10年期以上的日本国债净购买额暴跌至4800亿日元，为6月的三分之一左右。

法国兴业银行在本周三的报告中指出，海外投资人在日本选举前后净卖出了1.4万亿日元的10年期国债，这是两年来的最大净抛售。

更令人担忧的是，随着9月各大公司开始准备季度收益报告，较低利息的超长债券（即在日本央行紧缩政策前发行的政府债券）可能会面临更进一步的抛售，因为它们更青睐比1%票面利率的固定派息高出两倍的新债券。

与此同时，日债买方正在关注利率上升后的日本国债的投资机会。朝日互助人寿保险公司表示，如果利率在本财年下半年进一步上升，他们将考虑将资金从外国债券转移至日元计价的债券。