美元：越不寻常，越疲软 – 德国商业银行

不幸的是，目前外汇市场上只有一个主要话题：美元（USD）。而风暴云似乎正在聚集。在明天的6月份劳动力市场报告发布之前（ADP数据今天公布），我们来总结一下反对美元的论点，其中一些我认为是相互强化的，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师安杰·普雷夫克（Antje Praefcke）指出。

美元将走向下行

“从外汇市场的角度来看，首先是对美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔的正面攻击。中央银行及其主席受到的攻击方式是前所未有的。然而，有很多例子表明，当中央银行不再独立时，通胀和货币会发生什么。此外，美元作为避险货币的地位也受到损害。长期以来的联盟、条约和协议的终止，以及美国政府的反复无常的决定，正在侵蚀对一个曾经可靠的合作伙伴在经济、贸易和地缘政治政策上稳定性的信心，以及对其货币的信心。”

“目前的贸易政策是否真的会减少美国的贸易和经常账户赤字是值得怀疑的，尤其是在美国消费超过生产的情况下。而现在我们有了‘美丽的大法案’，这可能导致‘美丽的大预算赤字’。这就引出了相互强化的问题。因为如果一个国家的预算纪律差，中央银行可能不得不通过提高利率来应对，以防止通胀上升。鲍威尔本人承认，美联储之所以等待降息，是因为关税的影响，以便先看看它们的效果。”

“然而，如果一切都指向未来可能的通胀风险，但政府越来越呼吁降息，并且一些FOMC成员暗示这个愿望可能会比预期更早实现，我认为货币只有一个方向：下行。再加上基本面疲软的最终因素，这反过来又会强化降息的呼声，你就得到了一个有毒的混合体，其成分相互强化。关键在于，只要不追求‘保守’的货币和经济政策，而是政府采取越来越非常规的措施来实现快速的选举承诺，市场就会惩罚这种货币。”