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MOVE指数正从四个月低位回升，警惕市场波动性扩大
周二（7月1日）市场继续在美国贸易关税、债务问题以及通胀之间寻找线索。鉴于扩张性财政需要低利率配合，因而市场一方面希望看到低通胀的证据，另一方面则寻求有关美国贸易谈判的进展。然而问题在于，上述两者的乐观情景均已被市场提前押注，标普500指数、纳斯达克指数均创出历史新高。因此，投资者反而需警惕短期市场或迎来相对应的修正行情。
值得留意的是，目前MOVE指数正从四个月低位回升，当MOVE指数飙升时，并不一定直接意味着资金流入或流出债券市场，更多表明投资者正在为债券价格和殖利率的重大变化做准备。
而实际上，当前对债券价格影响最大两个因素分别为美联储货币政策路径及大美丽法案。简单而言，随着7月9日关税暂缓期即将结束以及美国参议院通过特朗普税改法案，市场出现了“预防性”交易。部分投资者担忧，利率、通胀及经济前景等因素是否再度成为点燃美国债务问题的导火索。
MOVE指数：
图片来源于：tradingview
综上所述，MOVE指数短期或仍存进一步上升空间，但考虑到当前市场是对中东局势缓解后市场Risk On的修正行情，这或美元在这一阶段应被视作反弹而非反转行情，但市场波动性可能增大。
聚焦非农数据，高盛继续看跌美元
高盛认为，本周四将公布的美国6月份非农就业报告，可能是美元进一步走软的导火索。若非农报告显示劳动力市场更加明显的恶化，可能将强化美联储的鸽派倾向，美元将进一步疲软，尤其是对欧元和日元将走弱。
高盛还指出，即便非农就业报告没有表现出明显的劳动力数据下滑，他们预测的基本情况仍然是美元逐渐走低，支持新兴市场套利策略和人民币汇率将走强，并对亚洲外汇产生溢出效应。
笔者认为，美元已进入长期的下行趋势之中，但美元在创下1973年以来最差的上半年表现后，或存在短期反弹修正空间，可根据短期看利率、中期看通胀、长期看竞争力以作为判断的参考。若非农数据表现强劲且通胀回升，料将为美元提供反弹动力。
美元指数：收复且企稳97.3或引发反弹行情
美元指数日线图：
图片来源于：tradingview
日线图显示，美元指数目前录得连续九日下跌，同时跌破97.3水平，整体下行趋势保持良好。不过，考虑到美元指数处于关键时间窗口，若美元短期内收复并企稳97.3，投资者需警惕美元短期反弹空间被进一步打开的可能。下方则可关注96.0水平。
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