美元：美国经济在非农就业人数报告发布前收缩 – MUFG

在明天的4月份非农就业报告发布之前，美元继续反弹。这导致美元指数在隔夜重新升回100.00水平，尽管美元的涨幅主要是针对日元。MUFG的外汇分析师Lee Hardman报告称，明天最新的非农就业报告将受到密切关注，以评估特朗普总统“解放日”关税公告对美国劳动力市场的初步负面影响。

美元指数重回100.00以上，日元进一步走弱

“在特朗普总统第二任期开始时，贸易政策的干扰以及政策不确定性的加剧预计将使企业在短期内对招聘新员工变得更加谨慎，并引发了对如果美国经济因负面贸易冲击而急剧放缓，企业可能进一步裁员的担忧。ADP调查的发布与就业增长放缓一致，估计4月份私营部门就业人数仅增加62,000。”

“在关税实施之前，美国经济已经受到美国贸易政策变化的影响。第一季度的GDP报告显示，美国经济在第一季度以年化率-0.3%小幅收缩。这是自2022年第一季度以来的首次季度收缩。第一季度对增长的最大拖累是净贸易，因为在关税上调之前，进口激增，企业积累了库存，从而在一定程度上抵消了对增长的打击。第一季度净贸易对增长的贡献减少了-4.83个百分点，而库存则增加了2.25个百分点。同时，家庭消费在第一季度放缓，增加了1.21个百分点的增长，这一增长是在去年下半年录得强劲增长的基础上，当时的平均季度贡献为2.59个百分点。”

“尽管在2024年下半年强劲增长后，家庭消费的某种放缓是必然的，但最近几个月由于通胀担忧和对工作安全的焦虑，消费者信心指标的急剧下降使得弱增长的可能性更大。市场参与者在权衡对美联储政策的影响时，这些对增长大幅放缓的担忧超过了关税上调对通胀的短期上行风险。美国利率市场已经开始定价到今年年底前美联储将降息超过100个基点，预计下次降息将在6月或7月。第一季度核心个人消费支出（PCE）价格指数的意外上行至3.5%并未阻止美联储降息预期的上升。明天发布的非农就业报告若表现疲弱，将对美元最近的暂时反弹构成主要下行风险。”