投资慧眼Insights - 如果执政联盟大幅失去多数席位，日元兑美元汇率可能跌至155。反之，日元兑美元汇率可能升至144左右。
7月20日，日本将举行参议院选举投票。多家本地媒体民调显示，由自由民主党领导的执政联盟可能无法赢得足够席位以维持多数地位。
无论选举结果如何，政府支出似乎都将增加。为了吸引选民，自民党正承诺发放现金补贴，而反对党则在推动一项耗资巨大的削减销售税的计划。
财政担忧已推动日本国债收益率升至多年高位。但选举焦虑也对日元构成压力，日元本周已跌至今年4月以来的最低水平。日元兑美元短期期权押注本周转为净看跌，这是近一年来首次出现这种迹象。
“通常情况下，当收益率上升时，日元应该被买入，但这次情况似乎很糟糕，日本的股票、债券和日元很有可能一起被抛售。”SSBI Liquidity Market市场研究部总经理Marito Ueda表示，“无论结果如何，日本的财政扩张都是不可避免的。”
【图源：TradingView；2025年美元兑日元（USD/JPY）走势】
尽管日元也受到美国经济数据和本月美元走强的影响，但一些策略师表示，大选可能成为推动日元跌至今年年初以来未见水平的催化剂。
Marito Ueda表示，如果执政联盟失去多数席位，日元可能跌至1美元兑152日元水平。“如果民调显示自民党的选举结果会更糟，美元兑日元甚至有可能在选举结果公布前突破150关口。”
美国总统特朗普的关税政策已使日元汇率剧烈波动，并为日本央行政策路径蒙上不确定性阴影。过去三个月，日元兑所有主要货币均走弱，根据美国商品期货交易委员会截至7月8日最新数据，杠杆基金已将日元多头头寸削减至4月初以来最低水平。
瑞穗证券驻东京首席策略师Shoki Omori表示，如果执政联盟大幅失去多数席位，日元兑美元汇率可能跌至155，创下2月份以来的最低水平。
“随着财政支出扩大，市场可能对日元及日元利率失去信心。”Shoki Omori说道。
除了选举风险之外，全球外汇储备管理机构在第一季度史无前例地将日元转向瑞士法郎，这强化了日本货币可能因持续的贸易赤字和疲软的经济增长而失去避险光环的观点。
不过，一些分析师认为，如果自民党选举结果好于预期，这对日元来说将是个好消息。瑞穗证券Omori表示，如果执政联盟保住多数席位，日元兑美元汇率可能升至144左右。
日元未来走势看美日关税谈判
随着8月1日关税截止日期临近（几个月来几乎没有取得任何进展），日元的前景可能更多地取决于与美国的贸易谈判。
索尼金融集团高级分析师Kumiko Ishikawa表示：“一旦选举尘埃落定，人们将期待日本与美国之间的贸易谈判将取得进展。”
“如果执政联盟赢得多数席位，日元可能会有所走强，但这只是暂时的，因为人们的注意力将转向石破茂如何与特朗普就关税问题进行谈判。”Ishikawa表示。
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