黄金走势：美国6月CPI释放一信号，金价利空或尚未出尽！

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美国6月CPI温和上涨，黄金不升反跌再度受阻3360美元

周二（7月15日）公布的美国6月消费物价指数（CPI）按月升0.3%，创2月份以来的最大环比涨幅；按年升2.7%，预期为涨2.6%。受关税影响较大的类别（如玩具、家具、家电和服装）价格出现上涨，显示企业开始把更高的进口成本转嫁给消费者。

不过，剔除食品能源的核心CPI连续五个月低于预期，核心CPI按月升0.2%，不及预期0.3%涨幅；按年升2.9%，预期为涨3%。Renaissance Macro Research美国经济研究主管Neil Dutta表示，他从这份报告中看到了经济疲软的迹象——尽管部分商品价格在上涨，但一些服务领域的疲软表明消费者信心存在脆弱性。

从市场定价来看，CPI数据公布后美联储在9月份降息的可能性仍在60%左右，但本月降息的可能性只有5%。

值得留意的是，尽管市场对通胀升温担忧上升，但黄金却不涨反跌，金价周二（7月15日）盘中一度触及高位3366.3美元，但其后辗转回落，最终大幅下挫逾40美元至日内低位3320美元，连续三个交易日反弹受阻3360美元关键阻力。

究其原因，黄金走势主要受到实际利率影响，尽管通胀预期上升，但与此同时10年期美债收益率亦大幅攀升至4.49%，创逾一个月新高，这令美国实际利率保持高位，进而对无息资产黄金构成打压。

美国贸易局势进展仍是关键，黄金利空或尚未出尽

毫无疑问，一旦通胀回升将加剧市场对美国日益严重的债务和赤字问题担忧，但实际上美元自7月1日时间节点以来累计反弹2.4%，距离99.0仅一步之遥。究其原因，市场对德债、日债的担忧同样在加剧，这限制了市场去美元化进程。

周二（7月15日）10年期日债收益率攀升至2008年以来高位，周一30年期日债收益率创两个月最大涨幅，德国同期限债券收益率逼近14年高位，30年期美债收益率升至4.98%触及月高。

笔者曾提及、当前主要国家通胀、财政赤字与关税无法兼容，目前基本情景是，通胀将于三季度显现，这令美联储等主要央行难以进一步降息，而由于稀释作用，通胀上行将加剧对财政赤字的担忧。这意味美国关税政策或迎来集美利好释放时期，这或成为推动黄金下行的主要力量。

据环球网援引报导称，美国财政部长贝森特周二（7月15日）表示，原定于下月到来的美中关税休战截止日期具有灵活性，市场参与者无需担心截止日期，当前中美之间的谈判态势良好，预计双方将在未来几周内举行会谈。另外，美欧、美日贸易谈判持续进行中。

对于黄金而言，若关税朝着进一步缓和方向发展，这将有助于提振美元进一步反弹，并对黄金构成打压。另一方面，若全球债券市场进一步恶化并称产生联动效应，美国股债汇三杀重现同样将加剧市场对黄金抛售的动力。

综上所示，笔者认为黄金多头在当前阶段应继续保持谨慎，投资者可重点关注德债、日债抛售停止及美国贸易利好出尽，这或成为黄金后续企稳上行的重要参考标准之一。

黄金技术分析：调整格局尚未扭转，阻力最小方向为下行

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金近三个交易日冲击3360美元均无功而返，暗示多头缺乏上攻动力，若黄金后续跌破3246美元，则需警惕后市进一步下行考验3200美元甚至3150美元的可能。