道琼斯工业平均指数在长期债券收益率攀升之际测试新低

• 道琼斯工业平均指数跌至51,100点，创6月以来最低水平，因30年期收益率升至2004年以来高点。
• 费城联储主席保尔森支持进一步加息，利率维持在3.75-4.00%。
• 30年期抵押贷款利率接近7%，比伊朗战争前高出整整一个百分点。

周四，30年期美债收益率升至2004年以来最高水平，而两年期收益率几乎没有变动，道琼斯工业平均指数则随长期收益率走低。该指数一度跌至51,100点，创6月以来最低水平，并有望连续第三个交易日下跌。

两年期收益率反映的是交易员对美联储未来几年行动的预期。30年期收益率反映的是投资者愿意借钱给华盛顿30年所要求的回报，而这一价格仍在上升。两位美联储官员周四分别就美联储设定的利率发表讲话，而市场则重新定价了它无法决定的那部分。

前瞻性指引的终结，以前瞻性指引的方式宣布

纽约联储主席威廉姆斯周四在伦敦一场会议上表示，明确前瞻性指引的时代已经结束，这与美联储主席沃什的立场一致。在同样的讲话中，他表示，市场押注年底前再次加息在他看来是合理的。

费城联储主席保尔森今年拥有投票权，她在9月会议前一直倾向于维持利率不变，她表示，在9月16日将利率上调至3.75-4.00%之后，可能还需要进一步收紧政策。她将新的通胀压力归因于中东冲突和人工智能建设，同时关税压力有所缓解。

两年期收益率接近2023年高点，对这两场讲话都没有反应，因此对道指而言，下一个四分之一个百分点已经计入价格。期货市场认为10月加息的可能性大于不加息，而18位政策制定者中有16位预计今年至少还会加息一次。保尔森对潜在通胀最温和的表述是，今年以来它并没有恶化，这也算是对再次加息的一种肯定。

抵押贷款市场已经完成了相当于四次加息的收紧

投资者要求更高的回报才愿意借出30年期资金，因为伊朗战争使能源价格居高不下，经济增长保持韧性，政府也在持续举债。周四，布伦特原油交易价格接近每桶105美元。随着东京在三天假期后重新开市，日本10年期收益率升至1996年以来最高水平，而德国财政机构预计2026年联邦借款将创下5,255亿欧元的纪录。

美国银行分析师将美国联邦利息成本在第二季度定为创纪录的国内生产总值（GDP）的 3.3%，高于 2007 年 10 年期收益率接近 5% 时的 1.7%。沃什主席可以在任何会议上上调隔夜利率，但 30 年期收益率由那些必须持有该债券直到 2056 年的人决定。

30 年期抵押贷款利率接近 7%，比战争前高出整整一个百分点。首先受到影响的道指成分股是家得宝（HD）和宣伟（SHW），它们向住房市场销售五金和油漆，而在 7% 的利率下，搬家的人更少。摩根大通（JPM）可能会受益，因为银行短借长贷，而两年期和 30 年期收益率之间更大的利差可能会提升其新贷款收益。

改变解读的水平

阻力位：51,500 是周三收盘价，周四开盘低于该水平，此后一直未能重新站上。再往上，52,000 是该指数周二失守且尚未收复的水平，自那以后每个交易日都创出更低的高点。

支撑位：周四接近 51,100 的低点跌破了 9 月 16 日低点，并创下自 6 月以来的最低水平，不过买家收复了该低点后的大部分跌幅。51,000 是其下方的下一个整数关口。

倾向：在 52,000 下方偏空，首个目标位是 51,000，第二个目标位是接近 50,250 的 200 日指数移动均线（EMA）。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 19，这是自 7 月下旬以来首次低于 20，因此在不改变判断的情况下，可能会先反弹至 51,500。日线收盘高于 52,000 将结束空头情景。

道琼斯日线图