美元：CPI公布后市场仍偏鹰派 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）策略师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）、弗朗季谢克-塔博尔斯基（Frantisek Taborsky）和克里斯-特纳（Chris Turner）指出，在美国 CPI 符合预期后，美元走强，因为市场此前已押注更热的数据。尽管核心通胀的三个月年化增速为 1.6%，但美联储预期仍偏鹰派，9 月份仍计入 9 个基点，12 月份则完全计入一次 25 个基点的加息，这使得在杰克逊霍尔研讨会前外汇波动性保持低迷。

美元受顽固的美联储定价支撑

"美元对昨日符合预期的 0.1% 头条 CPI 月率和 0.2% 核心 CPI 月率数据最初出现了短暂的负面反应。驱动因素是美联储利率预期的小幅鸽派重定价，这告诉我们，市场此前押注的数据会比共识略热。无论如何，这份数据并未就前端利率和外汇方向给出明确答案，美元最终收高，或许是美国这一轮数据公布后，部分美元净多头重新建立仓位所致。"

"在我们看来，核心通胀三个月年化增速为 1.6%，正在削弱美联储进一步收紧政策的理由。但市场仍然偏鹰派。就业和 CPI 报告合计使 9 月 FOMC 预期下调了 5 个基点，但市场定价中仍保留 9 个基点。"

"这告诉我们外汇市场有两个重要信号。首先，市场不愿完全计入美联储进一步收紧政策的可能性，这使得美元多头保持活跃。美联储偏鹰派的沟通是主要原因。"

"下周的 FOMC 会议纪要应能提供一些关于委员会最新思路的线索，但除非今天的 PPI 数据或未来几周其他二线数据出现重大意外，否则美联储定价可能会趋于稳定，外汇波动性可能进一步收缩。即便如此，我们预计美联储的沟通将逐步软化其鹰派基调，并使美元面临下行风险。"

"在这一切之中，海湾局势可能重新获得外汇市场的相关性，尤其是通过霍尔木兹海峡谈判对风险情绪的影响。"

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