美元有充分的理由看好前景

前景

昨天我们得到了我们想要的，由于经济实力太强，美元飙升，尽管人们预期周五的个人消费支出会出现一些小的通货紧缩。

我们很惊讶收益率会如此疯狂。路透社指出，这不仅仅是美国发行新债的问题——这是一个全球性的问题，今天早些时候，德国国债也达到了六个月来的高点。所有这一切都让本月成为今年主权债务净发行量最大的一个月令人不安。根据法国巴黎银行的数据，美国、欧元区和英国6月新增公债供应(扣除赎回和央行购买)料增至3,400亿美元。

接下来是选举，南非兰特下跌，因为下周的投票似乎不利于执政党、欧共体议会和印度，墨西哥和英国将于7月初举行。在美国，第一场总统辩论将于6月底举行。

接下来就是明天的个人消费支出通胀。预计核心经济将小幅下滑(0.1%)，而美国和欧元区最终可能与去年同期持平。一份报告称，欧元区失业率的下降降低了欧元区的利率，降低了欧元区的预期，但没关系——欧洲央行(ECB)在很长时间内一直在通报下周的降息。考虑到收益率的飙升，目前的情绪是，美国通胀报告不会改变美联储的调子——我们需要通胀持续下降，对这种下降有信心，耐心等待，等等。

但这并不意味着美元不会在数据发布时遭遇大幅抛售。明天早上不是交易新闻的好时机。

在稍后的某个时刻，我们将厌倦美元走强的理由，回到美元是多么不公平的问题上，尤其是对支付美元债务的新兴市场而言。这很烦人。(关于埃隆·马斯克(Elon Musk)、英伟达(Nvidia)甚至特朗普审判的任何事情都令人厌烦。)

疲劳是影响情绪的一个非常真实的因素。加上获利回吐，我们很容易看到美元下周回落。

美元/日圆也从危险区域回落，在此危险区域干预可能再度生效。明天是东京CPI，上次是下降的，但预计这次会回升，主要是服务业。总体而言，日本经济相当稳健，进一步推高日本国债并不愚蠢。但仍不足以吸引日本投资者，他们上周购买了2.2万亿日元的外国债券。这包括美国国债。

花絮:《华尔街日报》首席经济记者格雷格·叶(Greg Ip)曾是美联储的顶级观察家。今天他的文章是关于关税的，而不是即将到来的通胀数据和美联储将如何应对。这是什么意思?

预测

美元有一些很好的理由走强，主要是收益率上升，背后是大量债券发行，加上美联储暗示距离降息还有一段时间。

芝加哥商品交易所最新的美联储观察工具显示，12月会议前一次降息的可能性只有41.7%，尽管第二次降息的可能性为29.9%。只要美国经济保持高速增长，就很难看到变化。但如果我们开始出现失业率上升或其他负面因素，市场可能会突然转变，恢复更多和/或更早削减的想法。人们的神经开始紧张起来，与其说是由于不确定性，不如说是由于对最小信息的过度反应。

我们预计美元将继续走强，但任何额外上行动力的来源尚不清楚。

爆料:据英国《金融时报》报道，一些分析师表示，中国央行是时候像2015年那样，对人民币汇率进行一次重新校准了。“市场正推动人民币走弱，以反映中国与美国之间的债券收益率差距——10年期美国国债收益率为4.57%，而10年期中国国债收益率仅为2.3%。”IMF对此表示赞同。国际货币基金组织第一副总裁Gita Gopinath周三敦促北京考虑允许人民币汇率更具灵活性，称这“将降低通缩风险，并有助于吸收外部冲击”。

这张图表显示了中国政府希望市场保持的2%的中间价和中间价之间的价差。尽管由于通货膨胀、贸易或其他原因，经济并不“需要”贬值。

美联储降息的原因

避免因两次对通胀判断错误而尴尬。

使收益率曲线正常化。

阻止任何衰退趋势。

通过抵押贷款利率帮助住房。

帮助银行展期商业地产贷款。

帮助股市。

与欧洲央行(以及瑞典央行和瑞士央行)保持同步

如果推迟到11月大选之后，帮助现任白宫和/或避免政治偏见的指控。

这是《洛克菲勒晨报》(The Rockefeller Morning Briefing)的节选，它要大得多(大约10页)。《简报》已出版超过25年，代表了经验丰富的分析和见解。该报告提供了深入的背景，并不打算指导外汇交易。洛克菲勒为交易目的制作其他报告(现货和期货)。