美元：真正的大块还未到来 – 德国商业银行

美国ISM制造业指数在短期内对美元产生了一些小幅波动，但昨天并未对美元造成实质性打击。这并不令人惊讶。一方面，ISM指数在六个月内一直低于50，同时显示出轻微的上升趋势，但并未真正起飞。新订单的子指标表现出乎意料的良好，而就业组件依然疲软，但与上个月相比略有改善。总体而言，八月份的指数既不算好也不算坏。每个人都有所收获，但该指数对实际经济的意义不大，因此仅对美元造成了短暂且迅速修正的下跌，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师Antje Praefcke指出。

市场可能会将注意力转回其他重要问题

“然而，真正重要的数据仍在日程上：明天将公布ADP指数（尽管与NFP缺乏相关性，但通常被视为领先指标），然后当然是周五的劳动力市场报告。正因为美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话中强调了经济和就业的下行风险，以平衡对降息的预期（来自美国政府、市场和他自己的FOMC同事）与可能因关税引发的通胀风险，因此劳动力市场数据现在比以往更受关注。因此，这次将是非常重要的数据。”

“目前美元显然是市场的主导者，显示出更多的波动性。这当然也意味着，令人失望的劳动力市场数据可能会再次显著推动美联储的降息预期，可能会朝着一次或多次50个基点的降息方向发展。在这种情况下，我预计美元将再次受到重创。ADP指数明天可能会在情绪上为此奠定基础，若数据低于预期（共识80,000），尽管该指数最终对周五的数据没有意义。”

“然而，如果数据大致符合市场预期，略有偏差，我的评估是，考虑到预计年末前将有不到两次的降息，这也是我们经济学家的预测，美元可能仍会受到打击，但最终货币中已经定价了足够的疲软。这意味着，尽管我预计在数据发布时美元会出现与共识预期一致的常规波动，但我并不预期会有额外的美元疲软。因此，最终结果将再次是既不算好也不算坏。市场可能会迅速将注意力转回其他重要问题，包括美国预算，因为本月底又一次停摆的风险迫在眉睫。”