美元将如何反应？ - 德国商业银行

今天，外汇市场可能主要关注美国的通胀数据，该数据将在北京时间下午1:30发布。根据彭博社的调查，核心通胀预计会略有加速。尽管6月份剔除食品和能源的价格上涨了0.23%，但受访经济学家的中位数预计7月份将增长0.3%。然而，这一数据本身对欧元/美元的影响不大。毕竟，这一预期的加速应该已经反映在货币市场中。显然，如果出现意外情况，情况会更有趣，德国商业银行的外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔指出。

未来美元反应取决于美联储的独立性

“如果通胀结果高于预期，美元可能会升值。这是因为在这种情况下，预计美联储会做出相应反应。高于预期的通胀通常会导致美联储采取更鹰派的立场，而较低的通胀则往往会导致货币政策放松，从而使美元走弱。如果你查看核心通胀的月度变化中的意外情况，并将其与贸易加权美元的日变化进行比较，你会发现一定的相关性。在过去的十二年中，当通胀意外上行时，美元往往会走强。”

“我们并不完全确定特朗普政府的政治压力在多大程度上可能阻止美联储做出适当反应，或者至少减缓必要的鹰派反应。从这个角度来看，回顾过去无疑是有启发性的。如果我们按时间段分解通胀-美元分析，我们会发现，尽管在过去12年中，通胀意外与美元升值之间存在正相关关系，但在2017年至2021年期间，即唐纳德·特朗普的第一任期内并非如此。然而，在拜登执政期间，这种相关性则更加明显。”

“自特朗普重新上任以来，这种正相关关系迄今为止仍然存在。然而，自那以来只有少数几项通胀数据。此外，有一项数据发布于4月10日，恰好在唐纳德·特朗普宣布暂停解放日关税的90天后。如果去掉这一数据点，通胀意外与美元的发展之间再次没有相关性。然而，我们仅讨论五个数据点，这基本上是个案证据。通胀与美元之间的关系如何进一步发展还有待观察，这在很大程度上将取决于唐纳德·特朗普及其政府在多大程度上感到有必要对美联储的货币政策发表评论。”