人工智能正在蓬勃发展，但人工智能加密代币却未能跟上这波上扬

人工智能（AI）正在蓬勃发展，但 AI 加密代币却难以跟上步伐。5 月，Anthropic 以 9650 亿美元估值融资 650 亿美元，而整个 AI 币板块的市值约为 250 亿美元。与此同时，英伟达在 7 月公布的季度营收为 962 亿美元，较上年同期增长 106%。

这种脱节令人瞩目：资本正大量涌入 AI，但大多数主要 AI 相关加密货币仍较其 2024-2025 年高点低 70%-90%。 

原因可能在于投资者看重的价值所在。风险投资正越来越多地投向AI 基础设施、算力、智能体以及其他具有可衡量收入的业务，而不仅仅是购买与 AI 叙事挂钩的代币。

AI 热潮确实存在，但 AI 加密代币却错过了这轮上涨

根据 Grand View Research 的一份报告 ，2025 年估值为 3910 亿美元的 AI 市场，预计将从 2026 年的 5400 亿美元增长至 2033 年底的约 3.5 万亿美元。

相比之下，大多数知名 AI 币目前都较其 2024-2025 年高点低约 70%-90%。按市值计算最大的 AI 币Near Protocol (NEAR)较其历史高点下跌了 77%；Bittensor (TAO)下跌了 60%，而Internet Computer (ICP)则较其历史高点低 99%。尽管一些项目较 12 个月前有所上涨，但篮子中更大一部分仍低于周期高点。

尽管更广泛的 AI 市场与规模较小的 AI 加密板块之间存在明显错配，CoinGecko 仍列出了 1473 个处于人工智能与区块链技术交叉领域的项目。这也印证了 BlockEden.xyz 的报告，即 40% 的加密风险投资（VC）资金流向了 AI 相关基础设施，包括算力、身份、智能体框架和验证。

聪明钱流向何处？

全球风险投资资金主要集中在一个主题上。这个主题就是 AI，约占 2026 年第一季度全球风险投资资金的 2400 亿美元，或 80%。这种资本集中不仅对 AI 意义重大，对加密货币也是如此，因为它很可能会继续塑造战略优先级，并迫使大多数公司重新评估这项技术如何融入其竞争优势。

随着风险投资格局的变化，目前每投入加密相关实体的 1 美元中，就有 40% 被分配给在AI 与区块链技术交叉领域打造产品的公司。这一比例较一年前观察到的 18% 翻了一倍多，Binance Research 表示。

流入 AI 的资本激增正在不断刷新纪录。根据Gartner的数据，全球 AI 支出预计将从 2025 年的 1.76 万亿美元攀升至 2026 年的 2.52 万亿美元，并最终在 2027 年达到 3.34 万亿美元。值得注意的是，AI 基础设施预计将占据这项投资的最大份额。

加密货币如何塑造 AI 的未来，以及在预设参数内运行、用于监控、决策和执行的智能体的崛起，正变得越来越清晰。这种执行包括进行交易，由智能合约和稳定币提供支持。加密货币提供了 AI 智能体所需的执行层。

为何资本没有流入代币

根据CoinGecko的季度叙事报告，AI 币在 2026 年第一季度吸引了加密市场 35.7% 的关注度。表情包币以 27.1% 位居第二。两大叙事合计占据了 62.8% 的总关注度，剩余的 37.2% 则由去中心化金融（DeFi）、现实世界资产（RWA）、Layer-1 和基础设施分享。

然而，关注度并不等于资本，因为 AI 币出现了大幅回撤。AI 币板块市值仅为 250 亿美元，而更广泛的加密市场规模为 2.86 万亿美元，投资者并没有把资金留在这一火热主题中。

这并不意味着资金不再流入 AI 相关加密项目。这表明投资者客观上更优先选择那些已知的、由收入支撑的基础设施协议，而不是投机性代币。

Bittensor、Render (RNDR) 和 Virtuals Protocol (VIRTUAL) 代表了该领域的黄金标准，正在构建有收入支撑的基础设施。例如，Bittensor 在 2026 年第一季度实现了 4300 万美元收入，这得益于真实的 AI 使用。更广泛的市场也在关注，Nvidia 披露其在 TAO（底层代币）上投资了约 4.2 亿美元。Polychain Capital 也提供了更有针对性的约 2.5 亿美元融资，而 Grayscale 推出了管理资产达 130 亿美元的 Bittensor Trust (GTAO)。这是首个受监管的 TAO 投资基金。

尽管 Render 的叙事规模小于 Bittensor，但其结构上类似。该协议公布的季度收入约为 1800 万美元，由 GPU 渲染活动支撑。Render 集成了 Salad Network 约 60,000 个 GPU，并推出了一个专门的 AI 工作负载子网，名为 Dispersed。据 BlockedEden.xyz 报道，受投资者敞口上升以及在 Blender 和 Cinema 4D 上采用率增长推动，2026 年初该网络市值一度翻倍至 12 亿美元，使 Render 触达超过 200 万用户。

进一步观察会发现，这是价值驱动型投资。全球风投的关注度正在上升，但重点集中在真实基础设施、可衡量的工作量单位，以及能够直接从工作负载中获取费用的代币。另一层则是围绕质押、交易所交易基金（ETFs）和托管服务的机构基础设施。剥离这些要素后，剩下的只是一个投机性的标识和持续无法吸引可持续资本的代币经济学。

相比之下，Virtuals Protocol 是投资者错配导致代币价值受损的一个明显例子。实际上，该平台运行良好，部署在 Base 上，这是一个 以太坊 Layer-2 网络。该协议使非程序员用户能够在游戏、娱乐和数字商业等领域创建、拥有并变现 AI 代理。

在高点时，VIRTUAL 曾创下略高于 5.00 美元的历史新高，市值一度达到 50 多亿美元的低位区间。然而，该代币目前市值为 4.62 亿美元，较 9 月低点 3.78 亿美元有所回升。

尽管该平台在结构上仍然稳健，但其价值捕获方式并不理想。平台上的代理开发者保留了全部收入，VIRTUAL 代币持有者则被排除在外。虽然有人可能认为代币价值取决于代币销毁计划的速度，但在某种程度上，这并不公平，尤其是与享有权利并获得股息的股票投资者相比。

将 Virtuals Protocol 的模式推广到更广泛的 AI 加密领域，你会开始注意到一种代币投资者错配的模式。这一点在包括 Ai16z (AI16Z)、Fartcoin (FARTCOIN) 和 Gamebuild (GAME) 在内的 AI 相关项目中尤为明显。风投基金支持的是能够解决现实世界问题的结构性方案，而普通投资者则陷入追逐炒作的困境，在一个通过投机不断失血、缺乏坚实支撑的叙事中被套牢。

AI 与数字资产的未来

如果认为 AI 币的回撤意味着该领域已经死亡或最终会消失，那就过于简单化了。与传统金融（TradFi）解决方案相比，加密货币为 AI 代理自主、无缝且更低成本地执行任务提供了所需的基础设施。BlackRock 最新研究报告将 AI 和数字资产称为定义当前时代主题的两项技术。

“AI 代表机器原生智能，而数字资产代表机器原生货币，”BlackRock 的报告称，并补充道，“随着代理型 AI 的兴起，这种契合变得尤为重要……区块链提供了可编程基础设施，将智能与经济活动连接起来。”

区块链和 LLMs 将继续在代币化架构上共享一个明确的协作未来。预计代理型 AI 和机器对机器支付将呈指数级增长，对区块链的需求也将同步上升。

BlackRock 还补充说：“稳定币、原生加密资产以及其他链上资产，可以作为机器原生工具，用于在这些轨道上进行支付和结算。”

算力是另一个新兴领域，为数字资产提供了一个潜在的大市场，预计到 2030 年支出将达到 1 万亿美元。这是数字资产一个很有前景的应用场景，尤其是在融资和可编程结算方面。

结论

AI 与区块链技术的交汇仍处于早期阶段，预计全球风险投资资金将在 2030 年甚至 2033 年前持续增加。然而，这种增长不太可能在所有 AI 币中均匀体现。当然，投资者应预期会出现一些例外，正如我们在 Bittensor 和 Render 身上看到的那样。

如果投资者希望物有所值，市场未来需要将收入与激励比的重要性常态化。投机或许在 2024-2025 年牛市周期中奏效，但这一窗口正在迅速关闭。

最后，投资者应关注活动本身，包括交易、成交量和基础设施建设。合作伙伴关系能够连接市场并推动发展，它们仍将是实现 AI 与数字资产未来的关键。