大宗商品：原油市场投机活动增加 - 荷兰国际集团

本周伊始，石油市场表现疲软，因为中国周末的情况通报缺乏任何具体的新措施来支持国内苦苦挣扎的石油需求。同时，在中东紧张局势加剧的情况下，投机者增加了 ICE 布伦特原油的多头仓位。

能源--投机者大幅空头回补

ICE布伦特原油和纽约商品交易所WTI原油今早低开，在中国周末举行的政策吹风会未能为提振国内消费提供新的激励措施后，两大原油价格均下跌逾1%。 然而，中东冲突升级的前景鼓励对冲基金以近8年来的最快速度抛出ICE布伦特原油的看跌押注。

最新的仓位数据显示，在上周，ICE 布伦特出现了较大规模的投机性买盘。投机者的净多头仓位增加了 123,226 手，这是连续第四周增加多头仓位，截至上周二，投机者的净多头仓位为 165,008 手。资金经理们将其总空头头寸减少了 47,977 手，至 91,222 手，这是自 2016 年 12 月以来的最大单周降幅。与此同时，总多头在上周增加了 75249 手，达到 256230 手。相比之下，对于纽约商品交易所WTI原油，投机者在截至 2024 年 10 月 8 日的一周内净多头减少了 3947 手，至 137293 手。

伊拉克国家石油公司 SOMO 表示，该国 9 月份的石油产量减少了 26 万桶/天，降至 394 万桶/天。这比其石油输出国组织(OPEC+)的石油生产配额低了6万桶，因为该国试图更好地遵守该组织平衡全球原油市场的努力。此前，石油输出国组织(OPEC+)建议伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯等成员国全面执行年初承诺的减产措施。

与此同时，美国的钻探活动在上周有所恢复。贝克休斯公司（Baker Hughes）的最新钻机数据显示，本周美国活跃石油钻机数量增加了两台，达到 481 台，为四周来首次增加。有迹象表明，受石油和天然气价格上涨的提振，页岩钻井趋势在经历了 2024 年大部分时间的下降后可能趋于稳定。报告周的钻机总数（石油和天然气合计）为 586 台，高于一周前的 585 台。Primary Vision 的压裂摊位数（可反映完井活动）在本周也增加了 5 个，达到 241 个。

本周的能源日历仍然密集。石油输出国组织(OPEC)将于今晚发布月度石油市场报告，国际能源机构(IEA)也将于明天发布月度石油市场报告，并于次日发布《世界能源展望》。此外，API 和 EIA 还将按惯例发布美国每周库存报告。

金属 - 在中国承诺为经济增长提供更多支持后，金属走稳

由于中国在周末的政策简报中承诺提供更多支持，工业金属企稳，而铁矿石则逆转了此前的跌势。中国财政部承诺为苦苦挣扎的房地产市场和私营公司提供更多帮助，但并未表明投资者所希望的任何新的刺激措施。

最近的报告显示，印尼可能会允许自由港印尼公司和安曼矿业公司继续出口铜精矿一到两个月，因为它们的新冶炼厂可能不会在年底达到100%的产能。据悉，出口量将取决于产量与冶炼厂产能之间的缺口，而政府尚未做出最终决定。

上海期货交易所（SHFE）数据显示，所有基本金属（除镍外）的周库存量在报告周均有所上升。铜库存连续第二周增加14,860吨至156,485吨，铅库存周环比增加9.3%至44,566吨。锌和铝的库存也分别小幅上升了 0.9% 和 0.1%，而镍的库存则在一周内下跌了 2% 至 24,994 吨。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新仓位数据显示，截至 2024 年 10 月 8 日，投机者在 COMEX 铜上的净多头在连续四周报告上涨后减少了 3590 手，至 37537 手。贵金属方面，在上一报告周，管理资金在 COMEX 黄金的净多头连续第二周减少 22677 手，至 226283 手。这是自截至 8 月 13 日的一周以来看涨者押注最少的一周，因为美国降息路径仍不明朗。同样，截至上周二，投机者的白银净多头减少了3635手，至34744手。

农业 - 美国农业部上调国内玉米作物产量预估

在最新的 WASDE 报告中，美国农业部将美国玉米产量预估上调 1700 万蒲式耳，至 152.03 亿蒲式耳，因单产较好。上调幅度高于市场平均预期的 151.73 亿蒲式耳。同时，期初股票预估值下调了 5200 万蒲式耳，至 17.60 亿蒲式耳。随着期初库存的下跌，期末库存预估也下调了5800万蒲式耳，至19.99亿蒲式耳，高于市场平均预期的19.88亿蒲式耳。

对于全球市场，美国农业部预计本季 2024/25 年度玉米产量将下跌至 12.172 亿吨，低于早先预估的 12.186 亿吨。乌克兰（-100万吨）、埃及（-60万吨）和俄罗斯（-50万吨）的供应减少抵消了印度的供应增加。该机构将2024/25年度末的期末股票预估值下调了180万吨，至3.065亿吨。市场预期接近 3.073 亿吨。2024/25 年度全球期初库存预估从 3.096 亿吨上调至 3.127 亿吨。

本年度美国大豆结余仅略有变化。预计到 2024/25 年度末，美国大豆产量将减少 400 万蒲式耳，为 45.82 亿蒲式耳。市场预期的数字接近 45.81 亿蒲式耳。该机构维持美国期末股票预测在5.5亿蒲式耳不变。不过，这一数字高于市场平均预期的 5.46 亿蒲式耳。

就全球市场而言，美国农业部将2024/25年度末的全球库存预估从1.346亿吨小幅上调至1.347亿吨，主要是考虑到产量和消费量的下降。与市场平均预估的 1.346 亿吨相比，也略有增加。然而，由于美国的供应损失，全球大豆产量预估下调约 30 万吨至 4.289 亿吨。2024/25 年度全球大豆需求预估从 4.03 亿吨下跌至 4.027 亿吨。

美国农业部将 2024/25 年度美国小麦产量预估下调 1100 万蒲式耳，至 19.71 亿蒲式耳。由于供应和期初库存下降，2024/25 年度期末股票预估减少 1600 万蒲式耳，至 8.12 亿蒲式耳。市场预期接近 8.2 亿蒲式耳。就全球市场而言，美国农业部将2024/25年度全球小麦期末库存预估从2.572亿蒲式耳上调至2.577亿蒲式耳，主要原因是年初库存较高。这也高于市场平均预估的 2.559 亿吨。由于俄罗斯、美国和欧盟的供应损失，全球小麦产量预估下调约 280 万吨，至 7.941 亿吨。2024/25 年度全球小麦需求预估从 8.049 亿吨下跌至 8.025 亿吨。